黃金：加息弱化&能源危機催化，黃金步入布局階段要點：隨著7月強加息&7月CPI數據的落地，年內加息空間或相對較少，呈現逐步加息遞減趨勢。越臨近Q4歐洲能源危機或再度催化貴金屬抗通脹屬性，黃金或逐步進入上升周期。

 

    稀土：供給端仍有所收縮，價格回調空間有限

 

    要點：稀土龍頭企業布局磁材環節，拓展加工環節，恢復市場價彈性，增厚一體化利潤。稀土環節或隨著終端消費淡旺季的轉化，逐步呈現估值&噸盈利雙提升的格局。

 

    鋰：從“工業味精”到“白色石油”

 

    新能源行業龍頭股快速增長，新能源汽車和儲能拉動對上游鋰資源需求激增。而礦產資源開發龍頭股周期受制于客觀規律，新增供給較久，在2021-2025年實現結構性供給短缺，反映到鋰價自2021年快速上漲并在2022至今保持高位。本輪四川電力帶來的鋰鹽減產或形成價格催化，進一步錯配行業供需，激化價格再創新高

 

    泛新能源：一體化壓鑄帶來部分加工環節強成長要點：輕量化&生產高效打開一體壓鑄概念股成長空間，免熱材料或將首先受益行業概念股滲透率提升&壓鑄環節擴產。隨著工信部對單車用鋁量的明確提升，免熱材料的使用或逐步提升至150-200公斤/量，短期供給端仍受制于配方和前期產能概念股有限，或催化頭部企業享受高毛利訂單階段。

 

    風險提示：

 

    美元加息超預期，全球通常持續周期超預期；新能源汽車概念股滲透率不及預期，商品價格大幅波動等。

 

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