本報告導讀：

 

    　　養殖：需求困境反轉在即，豬價重啟中樞上移通道；動保龍頭股：后周期性屬性突出，非瘟疫苗持續催化。

 

    　　摘要：

 

    　　生豬：需求困境反轉在即，豬價重啟中樞上移通道

 

    上周豬價小幅上漲、出欄均重小幅下降；根據涌益咨詢數據，上周生豬價格為21.18 元/kg（上上周21.17 元/kg）；出欄均重小幅上漲，上周生豬出欄均重在126.56公斤（上上周126.61公斤）。

 

    　　我們認為，豬價將重新步入上漲通道，供給端的邏輯繼續有效，但除了供給端，需求端的邏輯值得加大重視，需求的困境反轉正在緩步到來，豬價有望結束連續一個多月的調整，重啟中樞上移的通道。

 

    　　需求困境反轉：三端合一，箭指需求反轉。終端：高溫的力量雖然巨大，但邊際上不會更差，而是向好，北方已明顯降溫，南方預計也將在一周后迎來拐點；渠道端：備貨小高峰啟動在即開學（9.1）、中秋（9.10）就在不遠處，需求的低迷慣性即將打破，即將啟動備貨周期；生產端：二育窗口期打開，近期肥膘差罕見的在夏季處于低位，說明大肥已經不多，同時，為備戰年內最大的冬至旺季，二育的窗口期正在打開，也將拉動生豬的需求。維持豬價年內還將續創新高的判斷，負反饋正在結束，正反饋正在開啟，新一輪布局窗口已經打開。

 

    　　動保板塊：后周期性屬性突出，非瘟疫苗持續催化

 

    動保行業概念股后周期性屬性突出，受益于下游養殖盈利改善，板塊經營拐點即將到來；其次非瘟疫苗商業化進程穩步推進，市場有望擴容；長期將受益于養殖規模化率提升、市場化發展等，具有高研發力、強產品力、優營銷服務的公司充分受益。

 

    　　投資建議：虎年薦豬：維薦β機會原則不變，倉位比個股更重要；推薦標的：牧原股份龍頭股、溫氏股份、巨星農牧、天邦股份、新希望、大北農、天康生物等，受益標的：傲農生物、唐人神等；動保板塊推薦標的：科前生物、生物股份，受益標的：普萊柯、中牧股份龍頭股、瑞普生物、回盛生物等；農產品推薦標的：大北農、隆平高科、荃銀高科，受益標的：蘇墾農發；長期推薦價值標的：海大集團、圣農發展。

 

    　　風險提示：政策風險、養殖龍頭股疫病風險、自然災害風險等。

 

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