核心觀點

 

    　　上周全球股市普遍震蕩調(diào)整，A 股也有所回落，新能源龍頭股板塊周五大幅回調(diào)。

 

    　　上周公布部分中報業(yè)績情況，舍得酒業(yè)二季度業(yè)績低于預(yù)期，業(yè)績低于預(yù)期主要在于公司為保證價盤穩(wěn)定，發(fā)貨節(jié)奏有所控制，但是，引發(fā)市場對于其他白酒企業(yè)中報業(yè)績擔(dān)憂。但是，我們認(rèn)為從需求端看白酒消費場景和消費力逐步恢復(fù)；從渠道方面看目前白酒價盤平穩(wěn)運行，庫存水平處于良性狀態(tài)。依然看好下半年白酒行業(yè)修復(fù)機會。此外，這周公司半年報業(yè)績密集披露，關(guān)注業(yè)績確定及超預(yù)期個股。

 

    　　行業(yè)走勢回顧

 

    　　市場整體表現(xiàn)，上周，滬深300 下跌0.96%，收于4151.07 點，其中食品飲料行業(yè)下跌2.49%；跑輸滬深300 指數(shù)1.53 個百分點，在28 個申萬一級子行業(yè)中排名第25。細(xì)分領(lǐng)域方面，上周，食品飲料均處于下跌狀態(tài)，其中熟食跌幅最大，下跌5.56%，其次是其他酒類（-4.03%）、零食（-3.83%）、烘焙食品（-3.80%）。個股方面，皇氏集團(tuán)（22.55%）、華統(tǒng)股份（15.58%）、勁仔食品（7.27%）、中炬高新（5.56%）、蘭州黃河（4.48%）有領(lǐng)漲表現(xiàn)。

 

    　　本周行業(yè)要聞及重要公告

 

    　　（1）酒說報道，據(jù)i 茅臺官微消息，8 月19 日9 點，98 家茅臺醬香系列酒體驗中心在i 茅臺APP 正式上線。屆時，消費者可在i 茅臺APP 上，通過“享約申購”的方式購買茅臺1935，平臺還為大家提供了線下取貨服務(wù)的門店，門店數(shù)量將達(dá)到1150 家。據(jù)悉，本次新增的98 家茅臺醬香系列酒體驗中心，覆蓋27 個省、自治區(qū)和直轄市，為各地消費者申購茅臺1935 時提供了更多的門店選擇。（2）8 月20 日，順鑫農(nóng)業(yè)發(fā)布2022 年半年度報告，公司報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入65.19 億元，同比減少29.07%；歸屬于上市公司股東的凈利潤3997.78萬元，同比減少91.6%。（3）8 月19 日，金徽酒發(fā)布2022 年半年度報告，公司報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入12.26 億元，同比增長26.13%；歸屬于上市公司股東的凈利潤2.12 億元，同比增長13.06%。

 

    　　投資建議

 

    　　1）短期看，上半年白酒概念股企業(yè)整體回款進(jìn)度過半，中報業(yè)績韌性較強，但仍需觀察去庫存情況以及未來中秋國慶的真實動銷。堅守確定性，今年在疫情多點反復(fù)下需求疲軟，盈利確定性成為首選，建議關(guān)注貴州茅臺以及兼具確定性和成長性的山西汾酒。此外，重視低基數(shù)高彈性標(biāo)的。區(qū)域龍頭基數(shù)較低，依靠產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級、市場拓展和費用優(yōu)化，有望穩(wěn)健增長，建議關(guān)注今世緣、古井貢酒。2）調(diào)味品在需求復(fù)蘇、成本壓力減輕的共同作用下業(yè)績改善趨勢開啟，看好成本下行和需求復(fù)蘇的共振效應(yīng)，建議關(guān)注海天味業(yè)、中炬高新、恒順醋業(yè)。3）疫情反復(fù)居家消費成為主軸，帶動預(yù)制菜需求，建議關(guān)注預(yù)制菜個股。

 

    　　風(fēng)險提示

 

    　　疫情超預(yù)期的風(fēng)險、食品龍頭股安全風(fēng)險、市場風(fēng)格轉(zhuǎn)變風(fēng)險

 

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