瑞幸咖啡龍頭股發(fā)布2022 年第二季度財報，報告期內公司實現(xiàn)營業(yè)收入57.03 億元/+79.2%，GAAP 下經營利潤為2.58 億元，2021H1 經營虧損為4.12 億元。

 

    　　其中22Q2 公司實現(xiàn)營業(yè)收入32.99 億元/+72.4%，GAAP 下2022 年第二季度的經營利潤為2.42 億元人民幣龍頭股，經營利潤率為7.3%，整體來看，公司Q2無懼疫情擾動實現(xiàn)門店高速擴張和同店大幅優(yōu)化，經營業(yè)績遠超預期，顯著領先同業(yè)。目前公司依托點位優(yōu)勢+高性價比+無限場景，在咖啡行業(yè)龍頭股整體高速增長、格局向頭部集中的趨勢下形成強先發(fā)壁壘和競爭優(yōu)勢，隨著下半年疫情復蘇帶來的客流恢復，公司業(yè)績有望加速成長，建議投資者積極關注。

 

    　　無懼疫情短期擾動，逆勢實現(xiàn)利潤高增，經營業(yè)績遠超預期。2022H1 公司實現(xiàn)營業(yè)收入57.03 億元/+79.2%，GAAP 下經營利潤為2.58 億元，2021H1 經營虧損為4.12 億元。其中22Q2 公司實現(xiàn)營業(yè)收入32.99 億元/+72.4%，GAAP 下2022 年第二季度的經營利潤為2.42 億元人民幣，經營利潤率為7.3%，而2021 第二季度GAAP 的營運損失為4750 萬元人民幣。

 

    　　第二季度Non-GAAP 經營利潤（根據股份補償費用進行調整）為3.43 億元， 經營利潤率為10.4%。2022Q2 實現(xiàn)自營門店收入為25.2 億元/+54.3%，加盟店收入7.8 億元/+178.4%。自營店銷售收入中，現(xiàn)制飲料收入為22.6 億元/+55.0%，其他產品收入1.5 億元/+55.8%。整體來看，公司Q2 經營業(yè)績遠超預期，顯著領先于業(yè)界同業(yè)。

 

    　　門店網絡概念股加速拓展，自營門店同店收入顯著提升。截至報告期末，公司共計擁有門店數(shù)量7195 家/+36.8%，含自營門店4968 家/+23.6%，聯(lián)營門店2227 家/+79.5%，聯(lián)營門店占比達到31.0%/+7.35pct。其中2022Q2 自營門店同店銷售額同比增長41.2% ， 自營門店經營利潤率高達30.6%/+7.5pct。公司交易人數(shù)增長顯著，Q2 平均每月交易客戶為2071.2萬人/+68.6%。

 

    　　規(guī)模效益助力降本增效，門店盈利能力大幅改善。2022Q2 公司實現(xiàn)毛利率61.7%/+1.4pcts ， 門店租金及運營費率20.1%/-4.3pcts ， 管理費用率10.4%/-4.6pct，銷售費用率11.6%/-2.3pct，總經營成本占營收比為92.7%/-9.8%，實現(xiàn)經營利潤率為7.3%，同比扭虧為盈，門店盈利能力大幅改善。

 

    　　點位優(yōu)勢+高性價比+無限場景，瑞幸核心競爭力穩(wěn)固。公司已經成為中國門店數(shù)最多的連鎖咖啡館，精準切分寫字樓場景進行密集點位鋪設，依托快速的爆品推新和公私域互補的營銷高頻觸達消費者形成強客戶粘性。公司通過直營保障保證高度標準化運營的同時，開放加盟滲透下沉市場，單店模型優(yōu)于其他直營連鎖，加盟店扶持政策完善，形成了不斷加強的門店拓張閉環(huán)，在下沉市場具有廣闊的開店空間。得益于“點位優(yōu)勢+高性價比+無限場景”

 

    　　打造的核心競爭力，瑞幸概念股得以常年保持高速拓店節(jié)奏以及同店高增趨勢。隨著下半年疫情復蘇帶來的客流恢復，公司業(yè)績有望加速成長，推薦投資者積極關注。

 

    　　風險提示：疫情反復阻礙客流恢復，市場競爭加劇，原材料價格提升，消費信心恢復不及預期。

 

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