川渝限電概念股：持續的高溫、少雨，川渝地區電力供需矛盾突出，地方政府在保障居民用電概念股的背景下實施了工業企業限電的措施，其中：四川地區從8 月15 日0:00至20 日24:00 實施了工業電力用戶生產全停（保安負荷除外）的措施后，又追加從21 日0:00 啟動了四川省突發事件能源工業保障一級應急響應程序，將限電時間延長至25 日；重慶地區啟動了有序用電一級方案，讓電于民，時間從8 月17 日0:00 到8 月24 日24:00。本次電力短缺源于：1）高溫天氣催動居民用電需求的提升；2）少雨導致水電偏枯，而四川作為水電大省，進一步加劇了電力供需矛盾。我們判斷，此輪限電影響偏短期，后續有望隨著極端天氣的緩解，水電供應的逐步恢復&省內外火電供應補缺而得到解決。

 

    　　川渝汽車產業鏈拆解：川渝地區作為西南汽車重鎮，圍繞長安、一汽、沃爾沃等主機廠（總計超過40 個生產基地）孕育了超過百家零整供應商。長安、一汽、吉利等主機廠的配套供應鏈受影響或更大。

 

    　　短期擾動不改下半年汽車&汽車零部件板塊總體向好：我們認為，1）本輪限電事件影響偏短期，鑒于當前行業庫存或仍可基本保障終端供給、疊加政策拉動影響延續，預計8 月銷量表現依然穩健；2）預計“金九銀十”疊加新車型上市產生的拉動作用將有望帶動零部件板塊再度走強。

 

    　　汽車零部件重點子板塊本周表現回顧：本周（8/15-8/19）汽車零部件板塊總體表現強于大盤，中信汽車零部件二級行業指數跑贏滬深300 指數1.9 個百分點，跑贏中信汽車一級行業指數約0.5 個百分點。重點子板塊估值來看：輕量化子板塊估值上漲4.9%到50x PE，接近歷史估值水平均值+1 倍標準差水平；底盤控制子板塊估值上漲1.7%到41x PE，接近歷史估值水平均值+1 倍標準差水平；智能座艙子板塊估值下跌5.2%到68x PE，接近歷史估值水平均值+1 倍標準差水平；熱管理子板塊估值上漲0.5%到40x PE，略高于歷史估值水平均值。

 

    　　投資建議：當前時點來看，汽零龍頭股板塊有望隨著中報業績落地釋放進一步向上空間，“金九銀十”疊加原材料價格下降，三季度表現依然可期；我們建議持續關注特斯拉供應鏈以及輕量化、智能座艙、底盤控制、熱管理子板塊相關上市公司。個股方面，重點推薦：福耀玻璃（天幕玻璃）、伯特利（線控制動）；建議關注：

 

    　　拓普集團（輕量化+特斯拉供應鏈）、旭升股份（輕量化+特斯拉供應鏈）、文燦股份概念股（輕量化）、廣東鴻圖（輕量化）、三花智控（熱管理+特斯拉供應鏈）、銀輪股份（熱管理）。

 

    　　風險提示：川渝地區復工節奏不及預期；產能、供應鏈等不及預期；原材料價格上漲；行業需求不及預期；車型上市概念股與爬坡不及預期；成本費用控制不及預期；市場/金融風險。

 

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