核心觀點：

 

    　　干眼治療龍頭股是近年眼 科醫院的熱門推廣項目，看好眼科醫療服務的角膜眼表/綜合眼病科室實現量價毛齊升。

 

    　　干眼發病率高，患者基數大，市場空間廣闊。流行病學研究顯示，我國干眼發病率21%—30%，根據灼識咨詢，2019 年我國干眼患者約為2.14億人，診斷率約為11.5%；隨著電子產品使用時長與頻率提升、人口老齡化加劇、眼科醫療機構普及干眼知識，我們認為干眼患者群體與干眼診療率有望長期維持提升態勢。

 

    　　干眼是一種多因素引起的慢性眼表疾病，由淚液的質、量和動力學異常導致的淚膜不穩定或眼表微環境失衡，可伴有眼表炎性反應、組織損失、神經異常，造成眼部多種不適癥狀和/或視功能障礙。實際上，每一種細分類型的干眼，無論其起因為何，最終都會進入一條共同途徑：淚液高滲透壓與一系列炎癥反應形成惡性循環，導致慢性眼表損傷，致使干眼狀態不斷延續。

 

    　　慢性疾病干眼的診療屬于現金牛業務。由于目前干眼并不存在普遍有效的治愈手段，只能通過長期的針對化治療龍頭股來緩解癥狀，這一診療特點意味著干眼患者存在很強的存量疊加特性，患者的復診率與粘性顯著高于其他病種，即干眼治療項目將為眼科醫療服務機構提供穩定增長的收入現金流。

 

    　　瞼板腺功能障礙（MGD）是干眼的最常見病因，專為MGD 打造的LipiFlow 瞼板腺熱脈動龍頭股是眼科醫院干眼診療的核心推廣項目。根據研究數據顯示，我國大陸地區MGD 相關干眼比例高達87.6%；干眼目前較為常見的非藥物治療項目瞼板腺SPA、OPT 脈沖激光龍頭股、LipiFlow 瞼板腺熱脈動概念股均以MGD 為核心適應癥，而LipiFlow 項目在有效控制月耗費的前提下實現了單次治療療效持久，不僅節約患者就診時間、而且能提高科室運營效率，是眼科醫療服務機構通過推廣干眼業務實現角膜眼表/綜合眼病科室量價毛齊升的關鍵所在。

 

    　　風險提示：疫情恢復不及預期、單院增長不及預期、醫療概念股事故風險等。

 

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