行情演繹：7月光伏板概念股塊整體相對平穩(wěn)，光伏龍頭股指數上看小幅調整1.89%，但跑贏Wind全A 0.78pct，同時環(huán)節(jié)輪動現(xiàn)象較為明顯，資金情緒仍旺。

 

    基本面回溯：7月硅料產出受到東方希望等企業(yè)檢修影響，價格進一步推升至30萬元/噸新高，組件排產龍頭股環(huán)比整體持平，博弈情緒加劇。同時潛在需求依然旺盛，歐洲夏季假期進入尾聲，國內、澳洲、巴西等逐步進入裝機旺季，故光伏基本面整體表現(xiàn)依然強勢。

 

    1、短期看，需求端和供給端趨勢共振，行業(yè)旺季將至。需求端，國內地面電站龍頭股的建設速度預計加快，歐洲夏季假期過后同樣迎來裝機旺季，南半球如巴西、澳洲等地區(qū)雨季過后裝機亦加速。供給端，瓶頸的硅料環(huán)節(jié)，產能逐步提升且價格趨于高位平穩(wěn)，電池新技術產能龍頭股逐步進入加速投放期。供需共振，行業(yè)整體景氣向上明確。中期看，政策和經濟性加持下潛在需求旺盛，項目和訂單充裕，因此我們繼續(xù)錨定供給短板判斷實際的裝機需求。2023年硅料瓶頸解除，裝機需求錨定石英砂和EVA粒子，考慮一定供給彈性中性判斷裝機有望達到350GW，同比40%左右增速。此外，當前一體化組件企業(yè)明年中性業(yè)績對應的估值僅20倍出頭，組串式逆變器標的明年中性業(yè)績對應估值僅35倍左右，性價比突出。

 

    2、當前時點我們繼續(xù)堅定看多光伏，繼續(xù)首推一體化及逆變器。各主線標的包括：1）盈利改善的一體化企業(yè)（隆基綠能、晶澳科技、天合光能、晶科能源、橫店東磁等）及逆變器（陽光電源、錦浪科技、固德威、德業(yè)股份、禾邁股份、昱能科技等）；2）供需緊張盈利維持高位的膠膜龍頭股（福斯特、海優(yōu)新材）及硅料（通威股份、大全能源等）；3）盈利短期底部中期改善的玻璃（福萊特、信義光能）及跟蹤支架（中信博）；4）其他細分環(huán)節(jié)優(yōu)質龍頭金博股份、正泰電器、晶盛機電、捷佳偉創(chuàng)、林洋能源、愛旭股份等。

 

    3、重點關注：硅料龍頭股價格走勢、電池新技術龍頭股帶來的結構性計劃、下半年行業(yè)旺季啟動。

 

    風險提示

 

    光伏裝機低預期；

 

    新技術產業(yè)化進度低預期。

 

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