事件描述

 

    　　國家郵政局公布7 月快遞行業運行情況：7 月全國快遞業務量完成96.5 億件，同比增長8.0%；快遞收入完成898.2 億元，同比增長8.6%；7 月快遞單價實現9.3 元/件，同比增長0.6%；7月快遞集中度CR8 為84.8，相較去年同期上升4.0。

 

    　　事件評論

 

    　　【需求】疫情干擾趨弱，件量穩步修復。7 月快遞行業件量同比增長8.0%，增速環比增長2.6 個百分點。7 月，全國實物網上零售龍頭股額同比增長6.3%，環比增長0.7 個百分點，在線上消費的韌性支撐下，快遞件龍頭股量增速環比持續改善。同時，隨著疫情對快遞影響逐步減弱，快遞行業保持復蘇趨勢。盡管8 月初，義烏地區突發疫情，全市采取靜默管理；但在義烏市積極防控下，部分地區當前已解除靜默，快遞復工啟動在望，疫情擾動將逐步減弱。此外，隨著快遞行業概念股逐步進入下半年旺季，件量修復趨勢有望延續。

 

    　　【價格】淡季價格堅挺，環比有望回升。7 月全國快遞單票收入同比增長0.6%，環比下降2.1%（下降0.20 元/件），其中，7 月國內快遞單票收入同比下滑5.5%，環比下降4.0%（下降0.22 元/件），單價表現堅挺，環比下滑符合淡季調價規律。7 月，韻達/圓通/申通件量同比分別變動+2.1%/+7.8%/+33.8%，頭部快遞公司件量增速持續分化：韻達逐步擺脫疫情干擾，件量增速實現轉正，圓通件量增速略低于行業，申通在淡季調價策略下件量保持高增速。7 月，韻達/圓通/申通單票收入環比分別下降0.06/0.05/0.09 元/件，其中，申通單價環比下滑幅度最大，但下將幅度并未超過往年同期。根據往年價格規律，8 月份以來，隨著快遞行業逐步切換至旺季，單價往往表現出環比增長的趨勢。

 

    　　【順豐】件量持續修復，單價環比改善。7 月順豐業務量同比增長8.9%，件量增速環比持續改善，并略高于行業增速；單票收入同比增長4.2%，單票價格環比持續上升。在社會復工復產活動推動下，時效業務保持較快增長；同時，產品結構調優成果顯著，推動單票收入穩步提升。

 

    　　【產糧區】義烏量升價穩，華南持續分化。7 月義烏/廣州/揭陽快遞量同比分別變動+21.2%/-9.8%/+13.1%，單票收入同比分別變動+2.3%/+14.8%/+8.7%。7 月，產糧區表現持續分化；義烏、揭陽件量恢復較快，件量增速均高于行業平均，廣州件量持續回落。

 

    　　同時，義烏單價環比略有下滑，符合往期季節性規律；廣州、揭陽單價增速環比持續改善。

 

    　　【投資】旺季景氣將臨，布局正當其時。從中期看，當前快遞板塊處于資本開支下行階段，盈利仍具備修復條件和空間。從短期看，隨著快遞行業概念股逐步進入旺季，板塊有望迎來量價齊升，盈利彈性將持續釋放。從歷史維度來看，快遞板塊在淡旺季切換的9 月前后，往往擁有不錯的絕對和相對受益。當前快遞行業概念股景氣逐步提升，板塊估值仍頗具吸引力，攻守兼備。看好管理改善下業績兌現度高的圓通；疫后件量修復、困境反轉的韻達；成本持續改善的申通。此外，順豐收入端結構調優，資本開支逐步下行，產能利用率爬坡將帶動中長期盈利水平提升，重視公司的底部配置機會。

 

    　　風險提示

 

    　　1、宏觀需求不及預期；2、快遞市場概念股價格競爭風險。

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資評級機構概念股關注度行業關注度股票綜合評級首次評級股票