周度觀點：近日住建部等多部門聯合出臺措施，通過政策性銀行專項借款方式支持已售逾期難交付住宅項目建設龍頭股交付。此舉有助于緩解問題項目資金壓力、加快復工復產，同時“保交樓”舉措由地方上升至中央層面，一定程度提振市場信心。本周衛健委等發文提出住房政策向多子女家庭傾斜，惠州、昆山等城市調控政策進一步松動。隨著政策持續發力，后續房地產有望溫和修復，但過程或相對波折。投資建議方面，開發板塊建議優選銷售、投資占優，有望率先受益行業復蘇的高信用企業，如保利發展、中國海外發展、招商蛇口、萬科A、金地集團、濱江集團、越秀地產、綠城中國、天健集團等。物管板塊建議優選關聯房企風險可控、規模優勢漸成、市場化能力突出的央國企及優質民企，如招商積余、保利物業、碧桂園服務、新城悅服務、星盛商業等。同時建議關注產業鏈投資機會。

 

    　　政策環境監測：1）住建部等：通過專項借款支持已售逾期難交付項目；2）首批保障性租賃住房概念股公募REITs正式發售。

 

    　　市場運行監測：1）成交環比回升，有望溫和修復。本周（8.13-8.19）新房成交3.0萬套，環比12.4%；二手房成交1.6萬套，環比升6.0%。8月（截至19日）新房日均成交同比降29.8%，較7月收窄1.2pct。后續購房信心重塑仍需時日，政策推動下成交或溫和修復。2）改善型需求占比環比下降。2022年7月32城商品住宅成交中，90平以上套數占比環比降4.9pct至77.2%。3）庫存環比微升，短期維持穩定。16城取證庫存10359萬平，環比升0.2%。短期銷售去化承壓、供給以銷定產情形下，絕對庫存或維持穩定。4）土地成交、溢價率回落，一二線占比下滑。上周百城土地供應建面3407.9萬平、成交建面1941萬平，環比降10.6%、44.8%；成交溢價率2.9%，環比降3.5pct。其中一、二、三線成交建面分別占比2%、30.7%、67.3%，環比分別降8.9pct、降6.6pct、升15.5pct。

 

    　　資本市場監測：1）地產債：本周境內地產債發行59.7億元，環比增加19.2億元；無海外債發行，環比降0.3億美元；重點房企發行利率為1.88%-7.5%，唯一一個可比發行利率較前次持平。2）信托：上周集合信托發行20.7億元，環比減少1.4億元。3）地產股概念股：本周房地產板塊漲3.29%，跑贏滬深300（-0.96%）；當前地產板塊PE（TTM）11.5倍，估值處于近五年76.52%分位。本周滬深港股通北向資金凈流入前三房企為保利發展、金科股份概念股、華發股份；南向資金凈流入前三房企為龍湖集團、旭輝控股、華潤置地。

 

    　　風險提示：1）政策改善及時性低于預期風險；2）個別房企流動性問題發酵、連鎖反應超出預期風險；3）行業短期波動超預期風險。

 

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