VR 硬件快速增長，催生VR 內容生態新機會。VR 游戲概念股、VR 劇集/電影、VR 演唱會是主要內容形式，但內容端供給仍不足。目前主流的VR 一體機重量基本在400g-600g 之間，佩戴舒適性還有待提升，紗窗效應、眩暈、眼酸等癥狀，影響用戶VR 體驗，限制了用戶使用VR 一體機的時長。在VR 游戲方面，游戲開發技術龍頭股門檻尤在，需要發展第一方獨占+第三方作品，構成內容護城河；VR 影視方面，主流以傳統電影VR 制作的方式呈現，原創360 全景電影仍較為初級；VR 線上演唱會進入了快速發展期，是目前Pico 重點發力方向之一，既能借助流量明星的號召力，又能發揮本土化內容的優勢，吸引更多國內的消費者。王晰、鄭均、汪峰在Pico 平臺開展演唱會，均獲得了較好的用戶反饋。

 

    Oculus Quest 已經形成相對成熟內容生態概念股，Pico 內容生態有待進一步豐滿。據Oculus Quest 官網統計，Quest官網商店一共有383 款VR 內容上架，內容上線速度維持在同比增速30%以上。從內容分類來看，游戲類VR內容占比為68.4%，剩余內容基本以工具類和視頻類內容為主；從收費水平來看，Quest 有八成收費內容，收費金額基本落在10-20 美元以及20-30 美元區間；從用戶評價來看，Quest 平臺內容整體較受用戶歡迎，平臺現有62.2%的內容收獲了四星以上好評。根據Meta 公開數據顯示，Oculus 生態中有超過百款應用收入超過百萬美元，這124 款內容創造了Quest 商店約55%的收入。自Pico NEO 2 Lite 發布以來，優質內容引入呈現加速趨勢，消費者對Pico 內容生態滿意度總體逐漸提升，但目前與Oculus 仍存在一定差距。截至2022 年8 月11 日，新機型Pico Neo 3 支持162 款游戲、51 款應用。Pico 的VR 生態內容中VR 游戲占比超過七成，國產內容占比32%，海外內容位列銷量頭部，VR 內容收費價格較Quest 平臺低。

 

    投資建議：在VR 硬件不斷進步的大背景下，硬件性能差異化不明顯，VR 內容生態的重要性日益凸顯。目前主流內容形式為VR 游戲，海外Oculus Quest 和國內Pico 平臺的內容生態中，VR 游戲數量都接近七成，此外，VR 影視、VR 社交也是重要的內容形式。海外Oculus Quest 有超過百款應用收入超過百萬美元，已經走向內容生態正循環。國內Pico 疊加字節在內容端的優勢，與迪士尼、索尼影視、環球等好萊塢電影公司合作，多部VR 電影如漫威宇宙、指環王可在Pico 限免觀看。此外，Pico 還舉辦了王晰、汪峰、鄭鈞的VR 演唱會，雖然演唱會一定程度上激活了內容端，但無法徹底解決VR 內容端問題，只能作為內容端的一部分或者重要補充而存在。Pico VR 內容端一定是游戲、社交、健身、電影、演唱會等多維度共同發展才能趨于成熟和完善，看好隨著國內VR 硬件出貨量提升，帶動VR 游戲、VR 影視概念股、VR 演唱會等內容形式的發展，看好在VR 游戲、VR 影視上有布局的公司，重點關注網易概念股、騰訊控股、三七互娛、愷英網絡、富春股份、寶通科技、芒果超媒、愛奇藝等。

 

    風險提示：市場發展不達預期風險，VR 內容無法滿足用戶變化的需求風險，行業監管收緊的風險。

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資評級機構關注度行業概念股關注度股票綜合評級首次評級股票