本期投資提示：

 

    　　本周化妝品醫美龍頭股板塊表現弱于市場。2022 年8 月12 日至8 月19 日期間，申萬美容護理指數下滑4.4%，強于申萬A 指數4.2pct。其中，申萬化妝品指數下跌5.8%，弱于申萬A 指數5.6pct；申萬個護用品指數下跌1.2%，弱于申萬A 指數1pct 。

 

    　　社零：7 月化妝品行業社零保持正增長趨勢，但受6 月大促影響，環比增速回落。7 月化妝品類社零總額同比增長0.7%，增速低于社零2pct，受到6 月大促虹吸影響，增速回落，但仍保持正增長態勢，穩中向好。22 年1-7 月社零累計同比下降0.2%，其中限額以上化妝品零售額累計同比下降2.1%，化妝品跌幅收窄，8 月累計同比有望止跌回升。

 

    　　化妝品醫美：本周化妝品醫美板塊公司陸續公布中報業績龍頭股，受疫情影響，朗姿及上海家化等線下業務占比較大的公司，業績表現欠佳，但低點已過，下半年疫后恢復疊加新品迭出，22H2 表現將大為改觀。國際美妝公司表現繼續分化，雅詩蘭黛繼日韓公司之后，出現在華增速乏力的情況，尤其是22 年上半年銷售額出現下滑，釋放市場空間。下周24-26 號將陸續公布愛美客、珀萊雅、丸美股份中報業績，值得期待。

 

    　　本周重點回顧：朗姿股份（002612）22 年中報點評：公司發布2022 年半年報，22H1公司實現營收18.1 億，同比增長1.1%，歸母凈利潤924.9 萬元，同比下降90.1%。由于疫情影響線下醫美機構客流量、新開醫美機構進度以及線下女裝童裝業務，下調22-24年盈利預測，預計22-24 年公司分別實現歸母凈利潤0.8/2.2/2.8 億元。

 

    　　穩健醫療（300888）22 年中報點評：公司公告22 年中報，22H1 營收51.6 億元，同比增長27%。歸母凈利潤8.9 億元，同比增長17.3%，位于中報業績預告 8.6~9 億元的上限。預計22-24 年公司歸母凈利潤分別為14.8/17.6/20.6 億元，看好公司醫療+消費業務長期成長空間，維持“買入”評級。

 

    　　上海家化（600315）22 年中報點評：公司公布22 年中報，業績符合預期。22H1 公司營收37.1 億元（YOY-11.8%），歸母凈利潤1.6 億元（YOY-44.8%），扣非歸母凈利潤2.0 億元（YOY-39.6%）。受疫情影響，下調盈利預測，預計22-24 年歸母凈利潤分別為5.7/7.1/8.4 億元，維持“買入”評級。

 

    　　本周新聞回顧：1）8 月18 日雅詩蘭黛公布22 財年（21 年7 月-22 年6 月）業績報告，22 財年雅詩蘭黛龍頭股實現營收177.5 億美元（約合1210 億元），同比增長9%，凈利潤23.9 億美元（約合163 億元），同比下降16%。分地區看，22 財年美洲和EMEA 地區表現強勁分別實現22%和11%的雙位數增長，而亞太地區則同比下滑1%。

 

    　　2）8 月16-17 日，由聚美麗主辦的聚美麗2022 年度大會于杭州順利召開。大會主題為《無盡的前沿》，意指中國化妝品將從渠道、營銷轉向硬核科學技術概念股的競爭。珀萊雅方總介紹了國貨品牌從覺醒到崛起的心路歷程，貝泰妮董總回顧了品牌技術護城河的構建，璦爾博士創始人呼吁美業與科技共生

 

    　　下周重點關注：1）8 月22 號（周一）星期六公布中報；2）8 月22 號（周一）下午3 點，上海家化業績交流會；3）8 月24 號（周三）愛美客公布中報；4）8 月25 號（周四）珀萊雅中報，8 月26 號下午3 點珀萊雅業績交流會；5）8 月26 號（周五）丸美股份公布中報。

 

    　　投資分析意見：短期疫情不改長期高景氣度，堅定看好化妝品醫美板塊。化妝品線上化率水平高，短期疫情影響相對不高，下半年有望收復失地。醫美行業疫后恢復快速，終端消費火熱，三季度開始有望恢復同比環比增速。重點推薦：1）化妝品：貝泰妮、珀萊雅、華熙生物。建議關注：上海家化、嘉亨家化、擬港股上市的巨子生物。2）醫美：愛美客，建議關注：朗姿股份。3）電商MCN：星期六。

 

    　　風險提示：宏觀不確定性加劇；市場需求變動；行業競爭加劇；疫情反復。

 

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