行業(yè)觀點：

 

    　　地產前端指標環(huán)比惡化，相關政策持續(xù)加碼。本周國家統(tǒng)計局公布2022 年1-7 月份房地產運行和全國固定資產投資數據，1-7月房屋新開工面積同比下降36.1%，單月降幅有所擴大；1-7 月全國房地產開發(fā)投資7.95 億元，同比下降6.4%，投資強度仍處于弱勢。房地產施工及竣工受疫情管控、資金緊缺等影響嚴重，1-7 月房屋施工面積同比下降3.7%，房屋竣工面積同比下降23.3%，今年下半年竣工交付壓力將進一步加大。1-7 月份，房地產開發(fā)企業(yè)到位資金同比下降25.4%，降幅環(huán)比擴大，其中國內貸款、定金及預收款、個人按揭貸款降幅明顯，地產企業(yè)現(xiàn)金流仍處于緊張狀態(tài)。年初以來地產政策持續(xù)回暖，我們認為后續(xù)地產需求有望觸底改善，消費建材板塊估值有待提升。

 

    　　玻璃價格持續(xù)回升，板塊首推旗濱集團。1）浮法玻璃龍頭，受益行業(yè)景氣度上升：上半年原材料和天然氣價格持續(xù)上漲的情況下，部分企業(yè)出現(xiàn)虧損，但旗濱集團仍保持了一定的盈利能力，體現(xiàn)出公司強大的成本管理能力。下半年隨著地產竣工需求的修復，浮法玻璃價格有望底部反彈，公司盈利水平預計將持續(xù)修復。公司成本競爭優(yōu)勢主要體現(xiàn)在以下三個方面，原片產地集中在華東、華南等經濟發(fā)達、玻璃需求旺盛地區(qū)，市場價格高于全國均價約5%左右；部分產線采用天然氣+重油+石油焦混燒模式，可以根據燃料價格變化靈活調整，降低單一燃料價格波動對成本的影響程度；積極布局上游石英砂資源儲備，在漳州基地、醴陵基地、郴州基地、河源基地均布局了石英砂產能，從自供價格優(yōu)勢及運輸費用兩個維度降低了原材料采購成本。

 

    　　2）持續(xù)擴大光伏玻璃產線投資，光伏玻璃業(yè)務不斷凸顯。公司計劃在寧波、漳州、昭通、本溪、馬來西亞分別建設4 條、2條、4 條、4 條、2 條1200t/d 光伏產線，并于2023 年陸續(xù)投產，疊加公司今年4 月份已點火的郴州1 條1200t/d 產線，未來公司光伏玻璃產能有望達到20400t/d。窯爐規(guī)模大，配套超白砂礦產線，將有效降低光伏玻璃生產成本。3）一體兩翼戰(zhàn)略下積極延伸產業(yè)鏈，電子玻璃、藥用玻璃打造新的增長極。公司2019年發(fā)布中長期戰(zhàn)略規(guī)劃綱要，提出以現(xiàn)有資源為基礎，搶占高端市場，實現(xiàn)產品高端化。醴陵65t/d 電子玻璃產線、資興25t/d中硼硅藥用玻璃產線分別于2020 年和2021 年進入商業(yè)化運營。

 

    　　此外，醴陵二期65t/d 電子玻璃產線已于7 月13 日投產；資興40t/d 中硼硅藥用玻璃產線處于建設中，預計今年下半年投產。

 

    　　關注風光發(fā)電相關材料板塊機會：1）光伏玻璃：需求側，雙碳政策持續(xù)提振光伏玻璃需求，組件升級激發(fā)新的增量空間，到2025 年樂觀情景下光伏玻璃需求CAGR 為17.98%。2）BIPV：預計2022 年-2025 年屋頂光伏可為防水卷材帶來年均131 億的新增市場規(guī)模。3）碳纖維：2021-2025 年全球碳纖維需求量有望從11.8 萬噸提升至20 萬噸，4 年CAGR 10.38%；期間中國需求量占比從53%提升至80%，CAGR 達26.4%。

 

    　　水泥：全國均價持續(xù)上漲，庫存快速回落

 

    　　本周全國高標水泥概念股含稅均價為410.76 元/噸，環(huán)比上漲0.45%。上漲地區(qū)主要有遼寧、湖北、湖南、重慶和四川，幅度20-60 元/噸。本周全國水泥龍頭股庫容比66.75%，環(huán)比上周下降3.81pct，較上月同比下降7.81pct，較去年同期上升9.25pct。本周水泥出貨率62.67%，環(huán)比上周下降0.13pct，較上月同比下降0.87pct，較去年同期下降14.47pct。

 

    　　玻璃：浮法玻璃價格上漲2.9%，庫存持續(xù)回落

 

    　　本周全國玻璃現(xiàn)貨成交均價1701 元/噸，周環(huán)比上漲2.90%，年同比下降44.39%；8 月18 日，單日成交均價為1714 元/噸，較8 月11 日漲36 元/噸。本周全國樣本企業(yè)總庫存6848.8 萬重箱，環(huán)比下降3.49%，同比上漲203.36%，庫存天數34.3 天，較上期-1.2 天。本周3.2 mm 鍍膜光伏玻璃概念股27.5 元/平米，周環(huán)比持平，年同比上漲25.0%；2.0 mm 鍍膜光伏玻璃21.2 元/平米，周環(huán)比持平，年同比上漲17.8%。2022 年7 月全國光伏新增裝機6.85GW，同比增長38.95%；1-7 月累計新增裝機37.73GW，同比增長110.31%。

 

    　　玻纖：無堿粗紗價格弱勢延續(xù)，電子紗市場維穩(wěn)本周國內無堿紗市場價格整體延續(xù)較弱走勢，成交價格靈活度較高，合股紗產品近期仍存進一步下行預期，廠庫增速仍較快，整體供需博弈仍明顯。當前國內無堿2400tex 纏繞直接紗均價在5100.75 元/噸左右，環(huán)比下跌1.15%，同比降幅13.55%。現(xiàn)G75 電子紗主流報價9200-9500 元/噸，環(huán)比基本持平；電子布主流報價在4.0-4.1元/米。2022 年7 月，玻纖在產產能環(huán)比持平，重點區(qū)域庫存環(huán)比提升18.56%。

 

    　　碳纖維：市場價格弱勢整理，利潤有所下調

 

    　　本周國內碳纖維市場均價170 元/公斤，周環(huán)比持平，年同比持平。本周PAN 基T300-12K 碳纖維平均利潤約22.49元/千克，PAN 基T300-24K 碳纖維平均利潤約12.49 元/千克，較上周平均利潤下降0.43 元/千克。2022 年7 月，國內碳纖維產量4064.56 噸，環(huán)比提升4.16%，同比增長74.27%。

 

    　　投資建議：推薦行業(yè)景氣度回升彈性標的【上峰水泥】【旗濱集團】，關注消費建材龍頭底部修復機會【東方雨虹】【三棵樹】【堅朗五金】。

 

    　　風險提示：地產基建投資龍頭股不及預期；原材料價格上漲超預期

 

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