本周觀點(diǎn)：地產(chǎn)維穩(wěn)尚需發(fā)力，靜候家居估值修復(fù)7 月地產(chǎn)銷售概念股跌幅環(huán)比有所擴(kuò)大，單月商品房銷售面積同比下降28.9%至0.93 億平米，降幅環(huán)比擴(kuò)大10.6pct，當(dāng)下地產(chǎn)壓力仍大，或需政策進(jìn)一步寬松以提振市場(chǎng)信心。同時(shí)，家居需求修復(fù)有限，7 月家具類零售概念股額同比下降6.3%至134 億元，降幅僅環(huán)比收窄0.3pct，但7 月以來(lái)板塊PE（FY1）再度回落至2018 年以來(lái)歷史低位，且產(chǎn)品/渠道/組織運(yùn)營(yíng)優(yōu)勢(shì)突出的家居龍頭成長(zhǎng)韌性突出，建議關(guān)注內(nèi)功扎實(shí)的家居龍頭。

 

    　　子行業(yè)觀點(diǎn)

 

    　　1）疫后消費(fèi)需求回補(bǔ)，家居龍頭訂單節(jié)奏逐步恢復(fù)，行業(yè)洗牌下龍頭份額加速提升，建議關(guān)注產(chǎn)品龍頭股、渠道、組織管理能力領(lǐng)先的家居龍頭；2）電子煙監(jiān)管政策落地，長(zhǎng)期利好份額向頭部集中，建議關(guān)注電子霧化設(shè)備龍頭；3）雙減政策+疫情影響逐漸落地，疫后復(fù)課提振需求，建議關(guān)注品牌+渠道壁壘深厚的文具龍頭；4）原料價(jià)格高位回落，建議關(guān)注金屬及紙包裝龍頭。

 

    　　重點(diǎn)公司及動(dòng)態(tài)

 

    　　顧家家居：顧家家居龍頭股22H1 實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入90.16 億元，同比增長(zhǎng)12.47%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.91 億元，同比增長(zhǎng)15.32%。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情發(fā)展不確定性，下游需求不及預(yù)期。

 

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