重點組合：聯泓新科、TCL中環、中來股份、通威股份、大全能源、蘭石重裝、中集安瑞科H、東岳集團H行業觀點與跟蹤分析：

 

    　　近期新能源板塊行情概念股的幾大支撐未發生重大改變：1）地緣沖突和人為割裂市場推高了海外天然氣與煤炭等能源價格，當前全球高溫導致水電供應減少和用電量增加，對替代性質的新能源帶來量價提升和估值重構；2）盡管經濟不振，但人口增長、人均收入提升、技術革新帶來運算需求增加、能源結構優化等多重因素導致未來電力需求提升，目前能源供給短期缺口難以彌補，固油氣價格有所松動但仍居高位、歐洲各國電價大幅提升；3）中美歐的遠期碳中和目標并沒有放松、北半球持續高溫有望催生更嚴苛的節能減碳措施；4）國內流動性充沛，降息（8月15日）對科技股估值的支撐不可小覷、且更利好小市值公司的彈性；5）主要制造業國家紛紛貿易逆差，我國持續的貿易順差龍頭股有利于吸引全球資金投資。全球性的通脹往往伴隨高企的能源價格。綜上，我們認為本輪新能源行情仍將持續。

 

    　　新能源行業信息：1）需求的總量增長、結構變化：國家能源局數據，1~7月/7月全社會用電量累計分別同比+3.4%/+6.3% ，第二產業用電量分別同比+1.1%/-0.1%，居民用電分別同比+12.5%/+26.8%。2）電力供給出現結構性變化：受到持續高溫影響水力發電和居民用電，四川省經信廳和國網四川省電力公司聯合發布《關于擴大工業企業讓電于民實施范圍的緊急通知》，所有工業用電企業從8月15日0點至20日24點停產以確保電網安全與民生用電。21Q3北半球的風力發電率降低、22Q3北半球高溫導致水電產出不足，光伏的優勢將更加顯著。3）據Wind數據，歐洲天然氣和煤炭月內分別反彈+40.8%和+19.7%、年內反彈+284.3%和+213.3%；據歐洲能源交易所數據，法國和德國在過去12個月內分別上漲超700%和500%，而歐盟太陽能和風電2022Q2指數分別同比+40.2%和+52.3%，新能源。

 

    　　光伏：1） 新電池片技術應用加速：8月15日山西中來高效單晶電池智能工廠首批N型TOPCon182電池順利發貨。隨著TOPCon和HJT的大量新產能投放，相應的設備和N型硅料/硅片的產能可能出現缺口，量價與估值均有望超越其他技術路線的同行。2）局部短缺改變行業供給格局：光伏上游的硅料、EVA粒子、石英坩堝等領域將出現短期內難以彌補的產能缺口，與之相關的硅片、電池片等產能獲將收到掣肘。通威和大全的半年度歸母凈利潤分別同比+312.1%和+340.8%，工業硅原材料降價和多晶硅產品銷售漲價是業績大幅增長的主要動力。我們認為，若因用電緊張和煤炭等資源漲價，獲將帶來新一輪電費提價，發電端的盈利改善、有望在年底或2023年快速啟動集中電站建設，屆時光伏組件是否降價將不在作為核心指標，由此供應鏈上各環節（尤其硅料）有可能出現局部仍然維持高價的狀態。綜上，重點關注：

 

    　　聯泓新科、TCL中環、中來股份、通威股份、大全能源、捷佳偉創（先進制造團隊覆蓋）。

 

    　　氫能： 8月12日中國石化發布的2021年度社會責任報告中指出，2021年氫氣年生產能力超350萬噸、約占全國總產量的14%，截至2022年3月中石化已建成76座加氫站（含油氫合建站），充電站1322座、換電站83座、分布式光伏發電站點1351座。8月12日廣東發改委印發《廣東省加快建設燃料電池汽車龍頭股示范城市群行動計劃（2022-2025年）》。氫能產業中目前應重點關注綜上加氫站與儲運裝備等基礎設施建設和燃料電池/PEM電解槽核心零部件/原材料的國產化。綜上，重點關注：蘭石重裝龍頭股、中集安瑞科H、東岳集團H、泛亞微透、億華通、雄韜股份。

 

    5. 風險提示

 

    　　國內疫情反復，影響各地政策落地、企業采購與生產、以及項目建設進度原材料漲價波動，影響企業盈利能力

 

    　　新產品龍頭股和新技術開發慢于預期

 

    　　全球性衰退影響或海外復蘇低于預期，影響終端需求和各國（地區）政府開支海外各國投資計劃和扶持政策低于預期，海外地緣沖突影響產業鏈龍頭股供需美聯儲加息導致海外資金成本提高、資產泡沫破滅，進而導致整體行業需求減弱，并影響科技股龍頭股估值

 

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