本周行情回顧 ：醫藥板塊下跌

 

    　　本周醫藥生物龍頭股指數下跌3.31%，跑輸滬深300 指數2.35 個百分點，跑輸上證綜指2.73 個百分點，行業漲跌幅排名第29。8 月19 日（本周五），醫藥生物行業PE（TTM，剔除負值）為27X，位于2012 年以來“均值-1 倍標準差”以下，相比上周五（8 月12 日）PE 下降1個單位，比2012 年以來均值（36X）低9 個單位。本周，13 個醫藥III 級子行業中1 個子行業上漲，12 個子行業下跌。線下藥店為漲幅最大的子行業，上漲2.91%，其他生物制品概念股為下跌幅度最大的子行業，下跌9.09%。8 月19 日（本周五）估值最高的子行業為醫院，PE（TTM）為106X 。

 

    　　持續關注中報呈現出業務韌性和未來的增長潛力的企業本周醫藥生物走勢下挫，行業漲幅倒數，市場對醫藥的悲觀情緒進一步加強。本周沒有貫徹全周的主題，后半周低值耗材受到廣泛關注。本周最大的利空則是口腔耗材集采消息帶來的市場對醫藥政策的擔憂，通策醫療等標的下跌較大。

 

    　　風物長宜放眼量，公募持倉新低+市場情緒季度厭惡醫藥，未來增量資金進來則上漲空間大，這是醫藥的底，是很好的買入時機，尤其是辨識度比較高的各細分行業的龍頭，更容易獲得資金的青睞。此外，我們也在思考，本次中報業績不錯的醫藥公司，在目前極致的情緒下，實際上是很好的投資機會，這可以作為我們的投資方向。后續相關的專題，也可以做深入的思考。

 

    　　我們一貫保持的邏輯思考，著力宏觀+行業+公司+管理層等四個維度去做思考：宏觀環境依舊存在不確定性（俄烏戰爭動蕩、美國通脹加息、疫情散發等），但是我們置身其中無法改變；站在基本面和資金結構（醫藥基金和全行業基金對醫藥的看法差異和持倉）的行情點，今年集采政策持續推進落地（耗材集采-脊柱、國采醫保談判、聯盟采等），另外，短期醫藥行業板塊暫沒看到明確的利好政策/變化（但是至少緩和了），很多醫藥公司的估值都已經到了非常合理的區間，我們認為市場對集采的預期已經非常充分，一些集采政策落地帶來大家對后續放量逐有預期。醫藥的中長期邏輯很值得資金布局，老齡化、醫保持續支出、科技創新屬性、國際化。

 

    　　我們團隊推出八月月度“華安醫藥十二票”，我們策略報告也對投資方向做了推薦，本月度的十二票包括：廣譽遠、康緣藥業、偉思醫療、固生堂、海吉亞醫療、皓元醫藥、百誠醫藥、邁瑞醫療、藥康生物、康德萊、榮昌生物、以嶺藥業（調整加入海吉亞醫療和皓元醫藥）。考慮到麥瀾德剛上市，公司低估值、高增長，我們認為目前公司處于被市場低估狀態，也建議關注。

 

    　　我們策略報告建議今年全年的方向配置：中藥（政策友好+低估　　值）+醫療設備（醫療基建）+醫療消費（醫療服務+消費醫療產品）+創新藥及產業鏈（新增）+其他方向自下而上尋找標的。

 

    　　我們建議投資思路如下：

 

    　　（1）中藥板塊（品牌名貴OTC+中藥創新藥）：廣譽遠、同仁堂、華潤三九、康緣藥業、以嶺藥業、新天藥業、佐力藥業、健民集團、壽仙谷、特一藥業、桂林三金、貴州三力、片仔癀等標的，也建議關注：天士力、方盛制藥等標的。

 

    　　（2）醫療基建板塊：康復板塊需要重視，首推薦偉思醫療（二季度為供公司業績底部，未來逐季度改善，加上新品持續推出帶來新增量新估值體系）；持續推薦邁瑞醫療（最受益醫療基建，國際化醫療器械平臺）、澳華內鏡（軟鏡龍頭）、健麾信息（醫院信息化和藥店藥房升級產品）、艾隆科技（醫院信息化和藥店藥房升級產品），建議關注翔宇醫療、開立醫療等，此外，IVD 板塊其實也會受益于醫療基建，建議關注新產業、亞輝龍、安圖生物、普門科技、邁克生物、萬孚生物、明德生物、透景生命等。

 

    　　（3）消費醫療（醫療服務板塊）：看好下半年疫情控制下醫院秩序的正常恢復則會帶來業績的快速恢復，我們推薦具備性價比和擴張性強的固生堂（中醫連鎖診療龍頭）、三星醫療（康復連鎖龍頭）、海吉亞（腫瘤診療醫院連鎖）、麥瀾德（女性各生命周期康復設備提供商）、錦欣生殖、朝聚眼科、愛爾眼科，建議關注普瑞眼科、華夏眼科、何氏眼科、光正眼科等；家用消費板塊，推薦可孚醫療（家用器械，消費級，聽力門診連鎖特色），建議關注魚躍醫療。

 

    　　（4）科研試劑和上游等：我們提議關注諾唯贊、納微科技、百普賽斯、泰坦科技、阿拉丁、潔特生物、東富龍、聚光科技、楚天科技、泰林生物等。

 

    　　（5）生物制品板塊：流感疫苗接種需求的反彈，推薦百克生物、金迪克，建議關注華蘭生物；疫苗板塊的平臺公司和單品種公司，需要配置，我們推薦康泰生物、智飛生物和歐林生物，建議關注沃森生物、康希諾、萬泰生物等。

 

    　　（6）CXO：仿制藥CRO概念股（百誠醫藥、陽光諾和）、CGT CDMO（夠新，可以給估值，和元生物）、模式動物（夠新，可以給估值，藥康生物、南模生物）；大市值平臺CXO 公司也值得關注，建議關注藥明康德、康龍化成、泰格醫藥等。

 

    　　（7）醫療器械板塊：考慮到集采帶來的不確定性，我們難以明確預計預測，低估值穩成長需要關注，我們推薦康德萊概念股（國產注射穿刺龍頭企業，產品升級加速成長）和采納股份（綁定核心客戶，國產高端穿刺器械領跑者）。此外，具備創新和國際化的標的可以持續關注，例如耗材概念股板塊的（惠泰醫學、心脈醫療、南微醫學、健帆生物、沛嘉醫療、啟明醫療等）、再生醫學板塊（正海生物、邁普醫學等）標的。

 

    　　（8）創新藥板塊，建議關注具備國際化能力和差異化的的創新藥標的，我們推薦榮昌生物（創新藥管線布局豐富，三大管線共同發力）、君實生物（新冠小分子帶來的業績兌現）、興齊眼藥（創新眼藥　　龍頭崛起，重磅新品大放異彩）、云頂新耀（License-in 模式+自主研發，商業化進程步入正軌）、科濟藥業（CART）、貝達藥業（肺癌國內管線最齊全）。建議關注恒瑞醫藥、百濟神州、和黃醫藥、康方生物、中國生物制藥、海創藥業等。

 

    　　本周新發報告

 

    　　公司點評義翹神州（301047）：《逐步擺脫新冠業務干擾，緊跟前沿推陳出新》；生物制品行業專題《疫苗批簽發7 月月報—部分重磅產品批簽發量延續上半年高增速》；百普賽斯（301080）深度報告：《重組蛋白試劑領域龍頭，持續耕耘生物醫藥產業》；公司點評桂林三金（002275）：《業績符合預期，行穩致遠》；公司點評康泰生物（300601）：《常規產品收入大幅增長，新冠相關資產計提減值壓縮表觀利潤》；公司點評歐林生物（688319）：《力免疫情負面影響，院內深入推廣拉動吸附破傷風疫苗放量》； 公司點評君實生物（688180.SH）：《阿達木單抗有望拓展5 項適應癥，DKK1 國內臨床領先》；公司點評藥康生物（688046.SH）：《業績表現靚麗，利潤端超預期增長》；公司點評濟川藥業（600566）：《疫情下穩健增長，引進和自研雙輪驅動》；公司點評片仔癀（600436）：《二季度疫情下穩健增長，“一核兩翼”持續推進》。

 

    　　本周個股表現：A 股二成、港股一成個股上漲本周446 支A 股醫藥生物個股中，有75 支上漲，占比17%。漲幅前十的醫藥股為：ST 目藥（+19.33%）、*ST 必康（+18.86%）、海思科（+15.96%）、盈康生命（+14.65%）、天益醫療（+12.36%）、諾禾致源（+11.39%）、采納股份（+11.07%）、正川股份（+10.98%）、*ST 和佳（+10.43%）、開立醫療（+8.46%）；跌幅前十的醫藥股為：

 

    　　上海誼眾-U（-18.65%）、麥瀾德（-16.29%）、通策醫療（-16.27%）、長春高新（-15.73%）、正海生物概念股（-12.75%）、九典制藥（-12.56%）、海特生物（-12.32%）、康眾醫療（-12.31%）、惠泰醫療概念股（-11.92%）、南新制藥（-11.82%）。

 

    　　本周港股87 支個股中，12 支上漲，占比14%。

 

    　　風險提示

 

    　　政策風險，競爭風險，股價概念股異常波動風險。

 

數據推薦

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