行情回顧：本周滬深 300指數(shù)收?qǐng)?bào)4191.15，周漲0.82%。有色金屬概念股指數(shù)收?qǐng)?bào)5581.13,周漲1.66%。本周有色金屬各子板塊，漲幅前三名：黃金Ⅲ（+4.49%）、鋁（+3.86%）、金屬新材料Ⅲ（+3.80%）；漲幅后三名：非金屬新材料（+0.16%）、稀土（-2.14%）、鎢（-3.70%）。

 

    　　貴金屬龍頭股：本周公布的美國(guó)CPI 數(shù)據(jù)公布后，市場(chǎng)對(duì)美國(guó)通脹見頂?shù)念A(yù)期顯著增強(qiáng)，后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏放緩的預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化。我們維持對(duì)金價(jià)看多的觀點(diǎn)，實(shí)際利率的定價(jià)框架依然有效，鑒于美聯(lián)儲(chǔ)加息力度上邊際減弱，而能源緊缺下通脹難有大幅下行，實(shí)際利率預(yù)計(jì)維持見頂回落的趨勢(shì)，將對(duì)黃金價(jià)格形成向上驅(qū)動(dòng)，主要標(biāo)的銀泰黃金、赤峰黃金。

 

    　　基本金屬龍頭股：美國(guó)通脹見頂回落強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩的預(yù)期，整體利好大宗市場(chǎng)情緒。工業(yè)金屬的基本面來看，能源短缺仍是供給側(cè)關(guān)注熱點(diǎn)，歐洲干旱和國(guó)內(nèi)夏季用電高峰下，高能耗品種供給受限的預(yù)期加強(qiáng)，下游金屬開工整體維持穩(wěn)定，全球金屬庫(kù)存仍維持歷史低位，金屬基本面保有韌性。宏觀情緒修復(fù)疊加基本面支撐，短期基本金屬價(jià)格有望維持震蕩反彈趨勢(shì)，主要標(biāo)的鼎勝新材、神火股份、明泰鋁業(yè)、南山鋁業(yè)。

 

    　　能源金屬：1）鎳：鎳價(jià)高位回落帶動(dòng)硫酸鎳價(jià)格回調(diào)，高鎳三元電池占比有望得到提升，硫酸鎳概念股價(jià)格短期無大幅回落風(fēng)險(xiǎn)，未來產(chǎn)能有增長(zhǎng)空間的企業(yè)或率先受益，主要標(biāo)的華友鈷業(yè)、中偉股份、格林美。2）鋰：乘聯(lián)會(huì)公布2022年7月，我國(guó)新能源乘用車零售量為48.6 萬輛，同比+89.1%，環(huán)比-8.47%，2022 年1-7 月，新能源乘用車滲透率已達(dá)25%，較2021 年全年新能源乘用車滲透率15%，明顯提升，未來有望進(jìn)一步提升至50%，所以短期碳酸鋰需求景氣度將維持高位，我們判斷碳酸鋰碳酸鋰短期價(jià)格將在45 萬元/噸附近，長(zhǎng)期價(jià)格將伴隨供應(yīng)曲線陡峭，需求曲線平緩而逐步回落，長(zhǎng)期價(jià)格中樞為20-25 萬元，未來產(chǎn)能彈性較大標(biāo)的將明顯受益，主要標(biāo)的天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、永興材料、中礦資源。3）鎢：鎢絲切割線將擁有滲透率提升+光伏裝機(jī)高速增雙重利好，主要標(biāo)的廈門鎢業(yè)、中鎢高新。

 

    　　稀土、磁材：高性能稀土永磁企業(yè)擁有永磁節(jié)能電機(jī)滲透率提升+下游需求高速增長(zhǎng)雙重利好，永磁電機(jī)目前滲透率較低，隨著相關(guān)企業(yè)產(chǎn)能不斷釋放，釹鐵硼價(jià)格或小幅回落，節(jié)能電機(jī)滲透率或?qū)⒓铀偬嵘�，同時(shí)特斯機(jī)器人未來量產(chǎn)也將開啟釹鐵硼又一新的增長(zhǎng)極。主要標(biāo)的金力永磁、中科三環(huán)、寧波韻升。

 

    　　小金屬概念股、磁粉：長(zhǎng)期看，高端特鋼占比提升，鉬需求提升空間較大，國(guó)內(nèi)外企業(yè)概念股未來2-3 年供應(yīng)增量有限，鉬供需偏緊維持，價(jià)格或繼續(xù)上行。主要標(biāo)的金鉬股份、洛陽鉬業(yè)。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)概念股和相關(guān)政策不及預(yù)期、產(chǎn)能投放不及預(yù)期。

 

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