航運龍頭股：本周CCFI 綜合指數報3073.28 點，環比跌2.9%，其中美西航線龍頭股報2471.12 點，環比漲0.55%，歐線報4910.61 點，環比跌3.25%。雖然當前運價下行趨勢明顯，但是我們認為強勁的需求或為行業形成托底，消費端來看，歷史上美聯儲加息對耐用品消費的影響均較為有限；庫存端來看，全球企業對庫存管理的重心已從效率切換為安全。當前時點，歐美的港口環節及美國內陸物流仍在擁堵當中，且勞動關系或仍存變數，如出現罷工等情況，集運的供需格局或再次出現較為明顯的轉向。

 

    　　航空機場：各地散發疫情持續，但全國航班量受影響幅度較小，單日航班量仍保持在一萬班左右，可見常態化防疫階段民航需求依舊保持充足的韌性。國產新冠藥物納入醫保，抗疫武器庫再度豐富。國際線航班熔斷政策再度優化，利好航空公司寬體機運力消化，利好航空市場概念股整體供需趨于均衡。我們繼續看好疫情全面消退后的投資機會，如有朝一日開放，民航運價向上彈性大，業績有望創歷史新高，推薦板塊性的投資機會，推薦三大航、春秋、吉祥。國際線熔斷政策松動利好機場國際客流有序恢復，利好航空及非航收入修復。當前樞紐機場因國際客減量業績承壓，一旦國門開放，機場業績將大幅改善。機場估值體系已經逐步過渡至消費股，在免稅消費龍頭股驅動邏輯下很難再回到公用事業股估值體系，看好樞紐機場投資價值，推薦上海機場、白云機場。

 

    　　快遞：在7 月國內少數地方仍然面臨疫情反復的背景下，快遞行業業務量增長繼續恢復，增速為+8.0%；7 月是快遞傳統淡季，行業單票價格環比6 月旺季減少了0.27 元至6.14 元，價格環比降幅比往年大是因為6 月疫情導致經營成本和終端價格基數偏高，價格戰仍然可控。快遞龍頭企業今年利潤大幅修復確定性仍然很高，我們繼續推薦圓通速遞、順豐控股和韻達股份。

 

    　　物流&中小盤：精選物流行業龍頭股優質個股，推薦密爾克衛。雙星新材PET 銅箔在成本與安全性上均優于傳統銅箔，業績有望大增，繼續推薦；推薦國聯股份、浙江自然、宏華數科、久祺股份、安利股份、華依科技，關注凱立新材、牧高笛。

 

    　　投資建議：三亞、義烏等地疫情持續，但本次小范圍疫情未對全國貨運物流造成顯著影響。各地核酸檢測概念股結果互認趨勢不改，同時國際線航班熔斷政策再度優化，客貨運的持續恢復與內循環復蘇或是主導投資的主線。交運推薦出行板塊受益標的國航、春秋、吉祥、上海機場，下半年有望再創佳績的密爾克衛及受益于復工復產概念股的快遞板塊標的-圓通、順豐；中小盤重點推薦擁有PET 基膜成熟工藝，并拓展PET 銅箔的雙星新材、長期受益數碼印花且近期新產線投產的宏華數科以及戶外受益股浙江自然。

 

    　　風險提示：宏觀經濟復蘇不及預期，疫情反復，油價概念股匯率劇烈波動

 

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