供需回升，盈利面繼續(xù)修復。預計粗鋼龍頭股供給下降，鋼鐵供需改善，鋼材價格有望上漲，焦炭、進口礦價格分別偏強、偏弱，鋼材盈利有望增強，估值有望提升。預計2022 年鋼鐵行業(yè)下半年供需緊平衡、兼并重組將加速，鋼價中樞同比相對穩(wěn)定，鋼價走勢強于成本，行業(yè)噸鋼盈利韌性增強，板材盈利整體好于長材，鋼企盈利能力加速分化，關(guān)注穩(wěn)增長政策和全球流動性情況。板塊盈利韌性增強有望帶來估值修復，關(guān)注環(huán)保績效好、具備品種概念股優(yōu)勢且產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級的普鋼優(yōu)質(zhì)龍頭：

 

    寶鋼股份龍頭股、華菱鋼鐵、首鋼股份、新興鑄管等。

 

    供需：上海市場龍頭股終端線螺周采購量、全國高爐概念股開工率環(huán)比各大幅上升、明顯上升。需求：2022 年8 月6 日-2022 年8 月12 日上海市場終端線螺周采購量為1.02 萬噸，環(huán)比上升18.60%。供給：2022 年8 月12日，全國高爐開工率為76.24%，環(huán)比上升3.54PCT；全國高爐產(chǎn)能利用率為81.22%，環(huán)比上升1.62PCT。

 

    鋼材庫存：社庫、廠庫環(huán)比分別明顯下降、微幅下降。據(jù)Mysteel 數(shù)據(jù)，截至2022 年8 月12 日，鋼材社會庫存為1228 萬噸，環(huán)比下降3.57%，同比下降18.05%。鋼廠庫存為475 萬噸，環(huán)比下降0.26%，同比下降25.44%。總庫存為1702 萬噸，環(huán)比下降2.67%，同比下降20.25%。

 

    成本：進口鐵礦石、焦炭、廢鋼價格環(huán)比各明顯上漲、微幅上漲、大幅上漲，長、短流程成本環(huán)比均全面上升。鐵礦石：2022 年7 月30 日-2022 年8 月5 日，鐵礦石發(fā)貨量、到港量環(huán)比各明顯下降、大幅上升。

 

    截至2022 年8 月12 日，鐵礦石港口庫存環(huán)比小幅上升，進口礦石價格環(huán)比明顯上漲。焦炭及廢鋼：焦炭價格、廢鋼價格環(huán)比各明顯上漲、大幅上漲。長、短流程成本環(huán)比均全面上升。

 

    鋼價：普鋼綜合價格指數(shù)小幅上漲，各品種鋼價以漲為主。截至2022年8 月12 日，普鋼綜合價格指數(shù)為4344 元/噸，環(huán)比上漲0.60%。

 

    盈利：長流程、短流程鋼材毛利各以降為主、全面下降。截至2022 年8 月12 日，鋼廠盈利面環(huán)比大幅上升。

 

    二級市場表現(xiàn)：鋼鐵板塊上漲1.19%，跑輸上證綜指0.35PCT。2022年8 月8 日-12 日，鋼鐵概念股板塊漲幅為申萬全行業(yè)第23 名。截至2022年8 月12 日，申萬鋼鐵PE_TTM、PB_LF 分別為8.76、1.05 倍，處2016 年以來百分位為21%、29%。

 

    風險提示：宏觀經(jīng)濟波動超預期；全球貨幣政策超預期；鐵礦石概念股、焦煤焦炭產(chǎn)量不達預期；新冠疫情影響超預期。

 

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