投資要點：維持行業“優于大市”評級，公司推薦杭州銀行、蘇州銀行、興業銀行、平安銀行、江陰銀行概念股、招商銀行。

 

    　　近期行業觀點：之前銀行業2021 年和22 年Q1 的業績表現不錯，同時現在已經有銀行發布了2022 年半年度業績，這些銀行的業績繼續保持優秀的成績，再加上長三角疫情的影響逐步下降，以及穩增長政策的持續推進，我們認為板塊有望得到持續催化，估值有望提升，我們維持行業“優于大市”評級。公司首推杭州銀行概念股（資產質量向好，低估值高安全邊際）、蘇州銀行（資產質量向好，規模較快增長）、興業銀行（財富管理、投行業務、綠色信貸多方面驅動）、平安銀行（零售業務風控提升，財富管理業務高速增長）、江陰銀行（營收、息差和資產質量大幅改善）和招商銀行（零售業務持續向好，資產質量優異）。

 

    　　抓好政策措施落實，信貸政策積極。Q2 貨幣政策執行報告表述中，指出了“抓好政策措施落實，鞏固經濟回升向好趨勢，著力穩就業穩物價，發揮有效投資的關鍵作用”，之后提出了“用好政策性開發性金融工具，重點發力支持基礎設施領域建設”，“引導開發性政策性銀行落實好新增的8000 億元信貸概念股額度和新設的3000 億元金融工具”。我們認為這表現了央行對信貸政策非常積極的態度，因此對三季度信貸增長不應太過悲觀。

 

    　　社融增速后續有望穩定。7 月新增社融7561 億，同比少增3191 億，社融存量同比增速為10.7%，和6 月增速相比下降了0.1 個百分點，其中新增人民幣貸款同比少增4303 億，為主要拖累項。7 月貸款新增額為6790 億元，和2021年同期相比少增4010 億元，其中企業中長期貸款概念股同比少增1478 億元，居民中長期貸款同比少增2488 億元。我們認為盡管7 月新增社融相對較低，但考慮到Q2 貨幣政策報告上“用好政策性開發性金融工具，重點發力支持基礎設施領域建設”，“引導開發性政策性銀行落實好新增的8000億元信貸額度和新設的3000億元金融工具”的表態，我們認為社融增速后續有望穩定。

 

    　　近期表現回顧：

 

    　　08/05-08/12 期間，銀行概念股板塊漲幅0.33%，與滬深300 相比跑輸0.50 個百分點。

 

    　　其中，國有銀行龍頭股跌幅0.44%，股份制銀行概念股漲幅0.63%，城商行漲幅0.42%，農商行漲幅1.11%。

 

    　　個股方面，漲跌幅前列為：長沙銀行龍頭股漲幅7.68%，江陰銀行漲幅4.75%，蘇農銀行漲幅4.54%。漲跌幅后列為：工商銀行跌幅0.46%，農業銀行跌幅0.70%，民生銀行跌幅1.90%。

 

    　　風險提示：企業償債能力下降，資產質量概念股大幅惡化；金融監管政策出現重大變化。

 

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