航空機場概念股方面，海南三亞疫情復發對短期客流產生影響，但中期復蘇趨勢仍然持續；油運概念股方面，VLCC 市場邊際好轉趨勢明顯，看好油輪公司較強的盈利彈性；積極關注細分物流賽道的成長性機會。

 

    航空龍頭股：中英恢復直航，把握底部機會。根據英國駐華使館消息，英國交通部概念股和中國民航局已經正式達成共識，恢復中英雙向直航客運服務。5 月底以來，國際航班政策出現數次放寬，包括國際航班增班、入境隔離時間縮短、熔斷政策調整等。在政策支持下，國航、南航、東航、海航等航司陸續復航或新增國際航班。我們持續重點關注航空出行復蘇主線，短期海南等旅游熱門地區的疫情對暑運造成影響，但行業從4 月低谷中恢復趨勢確定。建議關注：中國國航（將最受益于國際線放開）、南方航空（三大航中恢復最快）、春秋航空（上海復蘇利好）。

 

    快遞：國家郵政局公布7 月郵政行業運行情況。7 月份，全國快遞服務企業業務量完成 96.5 億件，同比增長 8.0%；業務收入完成 898.2 億元，同比增長 8.6%。1-7 月，快遞與包裹服務品牌集中度指數CR8 為84.8，較1-6月上升了0.1。中長期來看，下沉市場電商快遞需求仍有較大提升空間。重點推薦龍頭企業順豐控股、申通快遞、韻達股份、圓通速遞。

 

    油運：近期VLCC 市場邊際改善較為明顯，中長期基本面依然向好，持續重點推薦。近期“歐佩克+”概念股召開月度例行會議，與會各國同意堅持此前產量協議，并于22 年9 月小幅增加原油產量。伊核談判或將重啟，伊朗石油部長表示準備盡快返回國際原油市場。VLCC 市場龍頭股需求龍頭股出現明顯邊際改善，VLCCTD3C-TCE 已經轉正（從前期-2 萬美元/天提升至1 萬美元/天），WS 費率水平月環比也有明顯提升。需求方面，1）在俄油受制裁情況下，成品油輪概念股運距拉長邏輯依然存在。2）原油龍頭股方面，歐佩克增產預期，油價短期下跌情況下潛在套利需求以及在低庫存情況下各國補庫需求有望持續提振原油運輸需求。

 

    供給方面，在手訂單運力占比持續低迷、潛在的老船拆解預期以及船廠有限的產能將長期限制油運行業供給，油輪龍頭股供應的緩慢增長可能會至少持續到2025 年。中期來看，油運景氣向上邏輯不變，行業整體盈利彈性十足。持續重點推薦招商輪船，干散貨及油輪雙核心主業景氣共振，公司有望充分受益；重點推薦中遠海能，各種油輪船型全覆蓋，盈利彈性較大。

 

    風險提示：疫情擴散超預期、人民幣大幅貶值、油價大幅上漲、快遞龍頭股價格戰惡化、重大海上安全事故、重大自然災害等。

 

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