核心觀點：

 

    　　寧德時代龍頭股擬大規模海外擴產。寧德時代發布公告，召開第三屆董事會第九次會議，審議通過了《關于投資建設匈牙利時代新能源電池產業基地項目的議案》。根據公告，寧德時代擬在匈牙利德布勒森市投資建設匈牙利時代新能源電池產業基地項目，項目總投資不超過73.4 億歐元（約509 億元人民幣）。該項目選址為匈牙利德布勒森市南部經濟開發區，計劃建設100GWh 動力電池系統生產線。該項目規劃用地面積約221 萬平方米，總建設期預計不超過64 個月，其中首棟廠房在獲得相關審批后將于2022 年內開工建設。

 

    　　龍頭客戶繼續規劃新產能，帶來大規模高價值量海外設備增量需求。

 

    　　根據公告，此次投資建設生產基地事項符合寧德時代全球戰略發展規劃，將進一步完善海外產能布局，滿足未來業務發展和海外市場拓展的需要，對促進公司長期穩定發展具有重要意義。對于設備企業而言，寧德時代的大規模海外擴產規劃有望帶動國內設備廠商加快出海步伐；此外，我們計算得出本次匈牙利擴產規劃中，單GWh 投資額約5.1 億元，根據寧德時代《非公開發行股票預案（修訂稿）》，國軒高科《2020 年度非公開發行 A 股股票預案》，我們計算得出國內單GWh投資額約3 至4 億元，據此，我們認為海外單GWh 設備投資額或高于國內，設備單價更高，此次產能規劃將帶來高價值量設備需求。

 

    　　動力電池裝機持續高增，電池廠擴產有望持續。根據中國汽車工業協會，7 月，我國動力電池產量共計47.2GWh，同比增長172.2%，環比增長14.4%。1-7 月，我國動力電池累計產量253.7GWh，累計同比增長175.6%。裝車量方面：裝車概念股量方面：7 月，我國動力電池裝車龍頭股量24.2GWh，同比增長114.2%，環比下降10.5%。1-7 月，我國動力電池累計裝車量134.3GWh,累計同比增長110.6%。呈現快速增長勢頭。

 

    　　投資建議：本輪鋰電池產能擴張為全球性浪潮，鋰電設備廠商從一線到二線全面受益。我們建議三條線索把握投資機會：（1）具備整線的龍頭，例如先導智能龍頭股、利元亨等；（2）在核心工藝設備占據較高市場份額的設備企業，例如杭可科技、聯贏激光、海目星等，建議關注先惠技術；（3）具備產能承接頭部企業溢出訂單的自動化企業，例如瀚川智能，建議關注科瑞技術，博眾精工等。

 

    　　風險提示：宏觀經濟周期波動風險，新產品研發風險，毛利率下降風險，匯率波動風險。

 

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