投資要點

 

    最近市場情況

 

    發行達成率：1.按評級來看，八月第三周AAA、AA+、AA、AA-級存單發行概念股成功率分別為93%、70%、90%、59%，除AA-外，AAA、AA+、AA級達成率均有所上升。2.按銀行來看，股份行、城商行和農商行存單發行達成率分別為92%、84%、92%，農商行、城商行達成率有所上升，股份行龍頭股達成率有所下降。

 

    信用利差：1.按評級來看，八月第三周3 月期同業存單AAA-、AA+、AA、AA-、A+、A、A-級存單信用概念股利差分別為1.07bps、6bps、18bps、41bps、71bps、104bps、137bps。2.按銀行來看，城商行、農商行發行存單信用利差分別為30bps、19bps。

 

    發行市場概況

 

    同業存單各期限發行利率：八月第三周各期限同業存單發行利率分別為：

 

    1 個月1.45%，3 個月1.69%，6 個月2.07%。相較于上周，1 個月、3 個月存單發行利率有所下降，6 個月期存單發行利率有所上升，幅度分別為-6bps、-1bps、+10bps。

 

    發行數量：八月第三周，發行同業存單593 款，融資4,442 億元，發行規模較上周上升。截至08 月19 日，存量同業存單15,575 款，共計139,399億元。

 

    發行期限結構：與前一周相比，八月第三周，1 個月、3 個月、1 年期同業存單發行占比下降，6 個月、9 個月期同業存單發行占比上升。

 

    發行主體結構：與前一周相比，八月第三周發行同業存單的商業銀行中，國有商行、農商行發行占比上升，城商行、股份行發行占比下降。城商行、國有商行、股份行、農商行的發行占比分別為46.7%、20.4%、15.8%、15.6%。

 

    發行銀行：八月第三周，中國銀行發行同業存單401 億元占據首位，農業銀行發行299 億元排名第二。

 

    同業存單持有人概況

 

    持有人結構：截至2022 年7 月底，在上海清算所托管的存單總額為143,750億元，較上月下降。其中，廣義基金概念股持有85,318 億元，占比59.4%，較上月上升；商業銀行持有48,204 億元，占比33.5%，較上月下降；非銀機構及其他持有10,288 億元，占比7.1%，較上月上升。

 

    銀行持有概況：截至2022 年7 月底，農商行龍頭股持有存單19,815 億元，占比41.1%，較上月上升；國有商業銀行概念股持有存單10,752 億元，占比22.3%，較上月上升；城商行持有存單4,602 億元，占比9.5%，較上月下降；政策行持有存單6,183 億元，占比12.8%，較上月上升；股份行持有存單1,535億元，占比3.2%，較上月下降。

 

    風險提示：監管政策龍頭股的超預期變化，信用風險超預期暴露。

 

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