截至2022Q2 末，全市場理財子公司共存續混合類產品概念股1,797 只，權益類產品190 只，分別占所有理財子產品的比例約為12.1%/1.3%。2022Q2 混合和權益類產品收益表現良好，公募混合類產品年化收益率0%-10%產品占比超85%；公募權益類產品Q2 均錄得正收益，年化收益率20%以上產品占比達50%。剖析混合和權益類產品權益資產配置投向，除合資理財子權益配置以個股投資為主外，其他理財子權益配置仍以專戶/公募基金投資為主，招銀理財、光大理財等部分理財子也在積極布局個股投資。

 

    理財子公司混合概念股和權益類產品概覽：1）存續數量：截至2022Q2 末，理財子存續混合類產品龍頭股1,797 只，權益類產品190 只，季度環比增速分別為3.8%和12.4%。2）存續產品占比：截至2022Q2 末，理財子存續混合類產品占所有產品比例為12.06%，較Q1 末小幅下滑；存續權益類產品龍頭股占所有產品比例為1.27%，較Q1 末微增。3）存續產品發行方：混合類產品國有行理財子存續最多，權益類產品發行方較分散，截至2022Q2 末，混合類產品存續數量前三的發行方是工銀理財、中銀理財和建信理財；權益類產品存續數量前三的發行方是工銀理財、杭銀理財和招銀理財。

 

    理財子公司混合類產品：1）混合類產品占比：截至2022Q2 末，貝萊德建信理財、農銀理財、工銀理財混合類產品占比較高，均超30%。2）公募混合類產品收益表現：Q2 年化收益率0%-10%產品占比超85%，樣本數大于5 的情況下，2022Q2 年化收益率15%以上產品數占比較高的是興銀理財、平安理財和光大理財概念股；年化收益率10%-15%（含）產品數占比較高的是興銀理財、蘇銀理財和平安理財；年化收益率5%-10%（含）產品數占比較高的上銀理財、蘇銀理財和光大理財。3）混合類產品大類資產配置：固定收益類資產占比下降，基金占比提升，截至2022Q2 末，固定收益類、基金、權益類和貨幣市場類資產占比分別為47.51%/21.29%/18.93%/11.05%。

 

    理財子公司混合類產品案例分析：篩選10 家代表性理財子公司，剖析產品投向，1）權益資產：理財子公司混合類產品權益資產配置主要分為精選個股、專戶/公募基金投資和多元投資，其中匯華理財、蘇銀理財權益類配置個股較多，多數理財子公司偏好進行專戶/公募基金投資，將所有披露投資報告的產品合并統計，穿透看非公募基金權益資產占比較高的是光大理財（48.1%）、農銀理財（21.4%）和匯華理財（19.0%）。2）固定收益資產：理財子直接或間接配置債券和非標，穿透看非公募基金固收資產（不含貨幣類）占比較高的是中銀理財（55.8%）、招銀理財（46.7%）和匯華理財（46.5%），其中匯華理財不配置非標資產。3）公募基金：穿透看配置公募基金占比最高的是上銀理財（37.9%）、招銀理財（35.8%）和興銀理財（31.6%）。

 

    理財子公司權益類產品：1）權益類產品占比：截至2022Q2 末，貝萊德建信理財、杭銀理財、工銀理財權益類產品占比較高，其中貝萊德建信理財權益類產品占比高達66.7%，其余理財子均不足6%。2）公募權益類產品收益表現：Q2均錄得正收益，年化收益率20%以上產品占比達50%，年化收益率20%以上產品數占比較高的是貝萊德建信理財（100%）、招銀理財（100%）和光大理財（60%）。

 

    理財子公司權益類產品案例分析：理財子公司權益類產品概念股配置偏好分為精選個股、FOF 投資和專戶/公募基金投資三大類，1）精選個股概念股：配置偏好為精選個股的權益類產品主要包括貝萊德建信理財的產品和招銀理財“招卓”系列、光大理財“陽光紅”系列的部分產品，其中多只為主題型產品，包括消費、專精特新概念股、 衛生安全、ESG 和新能源等，從披露的信息來看，銀行理財重倉前五的行業是食品飲料、電力設備及新能源、汽車、銀行和非銀行金融，重倉前三的個股是貴州茅臺、寧德時代和比亞迪。2）FOF：投資配置偏好FOF 投資的權益類產品主要包括寧銀理財和華夏理財的部分產品。3）專戶/公募基金投資：其余市場權益類理財產品配置偏好是專戶/公募基金投資，個別產品會在組合中增加銀行優先股。

 

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