本周觀點邊際變化：

 

    　　①原油概念股：OPEC會議如我們之前的結論，市場的大幅增產預期落空。OPEC對增產繼續(xù)保持謹慎；沙特和俄羅斯計劃在10月份進行政府間會議。但OPEC增產不及預期的利好被悲觀的市場對需求的恐慌概念股情緒壓過，原油龍頭股本周維持下跌。EIA的悲觀成品油汽油消費概念股數(shù)據引發(fā)市場對衰退的恐慌，同時全球的公共衛(wèi)生事件也讓市場擔憂疫情擾動。另一方面，伊核談判也是市場關心的另一供應風險，但我們認為伊朗選擇繼續(xù)推進核項目概率較高。同時，市場開始質疑EIA的消費數(shù)據和第三方數(shù)據的不同。總體來看，我們認為短期8月份可能仍然保持較弱走勢，但是我們認為能源偏緊的邏輯未有改變，如果市場因為衰退恐慌超跌，則將打開四季度價格上行的空間。如果不是嚴重經濟衰退，我們認為2023年原油龍頭股價格中樞將仍保持在90美元/桶以上，我們認為2022年Q3中樞在110美元/桶，Q4在100美元/桶。2022年剩余時間繼續(xù)保持寬幅震蕩。短期市場由情緒和預期主導，但中長期將回歸基本面。我們對中長期價格并不悲觀。

 

    　　②對市場的觀點：市場對于石化的傳統(tǒng)行業(yè)標的情緒極為悲觀，但我們認為這種悲觀情緒或將在8月底觸底。短期市場龍頭股關注度仍集中在新材料方面，我們預計EVA在2022年和2023年仍將保持偏緊狀態(tài)。從長期來看，我們認為傳統(tǒng)上游板塊市場預期過于悲觀，盈利中樞將好于市場預期，推薦中國海油龍頭股（A+H）。同時我們認為國內下游需求將逐漸好轉，且龍頭企業(yè)積極進行資本開支發(fā)展新材料業(yè)務，推薦衛(wèi)星化學龍頭股，榮盛石化，恒力石化，桐昆股份，新鳳鳴，寶豐能源龍頭股。長期來看我們認為成品油偏短缺狀態(tài)，雖然供需最緊時刻已過，但我們認為市場近期對于成品油長期需求過于悲觀。除非是嚴重經濟衰退，否則我們認為長期成品油需求將好于市場預期。

 

    　　風險提示：全球經濟龍頭股衰退超預期，疫情反彈超預期，釋放戰(zhàn)儲超預期。

 

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