【投資要點】

 

    　　2021 年8 月，馬斯克在特斯拉龍頭股首個AI 開放日上發布人形機器人的概念圖及視頻，并預計會在2022 年完成，第一版可在2023 年投入生產。

 

    　　Optimus 將使用了輕量化的材質，頭部有掃描外界信息的屏幕，具備人類級別的手以及2 個用于保持平衡的軸腳，全身共搭載40 個機電驅動器。我們推測Optimus 的價格大概率可能會落在20-30 萬區間，這將有望推動人形機器人在全球范圍的快速應用，改變整個人形機器人的生態及市場空間。

 

    　　當前主要經濟體對于機器人產業鏈的發展均保持支持態度，且有出臺相關政策法規來扶持機器人產業鏈的發展�？紤]到未來全球存在大量勞動力缺口，人形機器人龍頭股有望成為解決方案。根據麥肯錫的報告顯示，預計到2030 年全球勞動力缺口在1 億人左右的水平，假設50%的缺口被人形機器人取代，結合特斯拉人形機器人在20-30 萬元的售價，僅勞動力類型的人形機器人市場空間就在10 萬億元以上。且隨著人形機器人智能化程度的提高，應用場景將會更加廣泛，可能遠不止我們預期的市場空間。

 

    　　工業機器人最核心且成本最高的三個零部件分別是減速器、伺服電機龍頭股、控制器，我們認為這三大塊可能也是人形機器人產業鏈中機會最大的部分。另外，在本體結構件部分，特斯拉人形機器人倡導輕量化，以往做汽車鋁合金壓鑄件的企業可能也會存在較多機會；在電池部分，工業機器人多使用鉛酸蓄電池或鎳氫電池，人形機器人龍頭股出于對運動性的考量，會使用到鋰電池，我們認為鋰電池熱管理部分也將會有很大機會。

 

    　　【配置建議】

 

    　　我們推測人形機器人可能在減速器、伺服電機、控制器、本體制造以及熱管理龍頭股等領域存在較多投資機會。結合目前國內相關產業的發展情況，在減速器行業建議重點關注綠的諧波和雙環傳動；在伺服電機及空心杯電機行業建議重點關注匯川技術、禾川科技、鳴志電器龍頭股和江蘇雷利；在結構件概念股上建議關注旭升股份龍頭股、拓普集團、文燦股份、廣東鴻圖、愛柯迪等標的；熱管理系統上建議重點關注三花智控。

 

    　　【風險提示】

 

    　　特斯拉人形機器人延期發布；特斯拉人形機器人未來產銷不及預期；核心技術龍頭股突破不及預期；經濟周期持續下行。

 

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