報告導讀

 

    淡季不淡，旺季在即，繼續看多，從行業概念股景氣到行業基本面都是確定性復蘇，聚焦一體化壓鑄、乘用車座椅龍頭股國產化、座艙&駕駛智能化！

 

    投資要點

 

    市場回顧

 

    汽車板塊下跌0.48%，同期滬深300 指數上漲0.82%，汽車行業相對滬深300 指數落后1.31 個百分點。從板塊排名來看，汽車行業概念股上周漲幅在申萬31 個板塊中位列第30 位，在所有板塊排名中位于落后位置。新能源汽車指數上漲0.51%，子板塊中，本周乘用車/商用載貨車/商用載客車/汽車零部件/汽車服務概念股漲跌分別為+1.89%/+0.55%/-2.21%/+5.82%/-0.21%。

 

    市場熱點

 

    7 月批發銷量同比+40%，淡季不淡

 

    7 月廠商批發銷量216.5 萬輛，同/環比+40%/-2.2%；7 月零售181.8 萬輛，同環比20.4%/-6.5%。7 月銷量淡季不淡原因為行業全面復工復產、政策刺激、4-5 月被疫情延遲的需求回補、車企促銷力度保持高位。

 

    新能源車再超預期，剔除特斯拉環比+9%

 

    7 月新能源乘用車批發銷量達到56.4 萬輛，同比增長123.7%，環比下降1.1%，批發滲透率為26.1%。7 月特斯拉因產線改造銷量環比下滑5 萬，剔除特斯拉后新能源乘用車批發銷量環比+9%，再超預期。7 月新能源乘用車批發銷量破萬的車企有16 家，比亞迪延續領先，新勢力格局重塑。

 

    周觀點：淡季不淡，旺季在即，繼續看多，聚焦一體化壓鑄、乘用車座椅國產化、座艙&駕駛智能化！

 

    汽車板塊在4 月中下旬達到“預期+銷量+業績”三重底，告別至暗時刻后行業進入復蘇三部曲，供給的恢復→需求的復蘇→基本面的復蘇。站在當前時點，我們仍然堅定看多板塊，7 月為傳統淡季但呈現淡季不淡的超強景氣特征，8 月起重磅新車相繼上市交付，9 月進入行業旺季，行業景氣將持續強化，Q3 銷量增速為年內最高。鋁、銅等大宗3 月以來價格持續下跌，均創下近一年新低，下半年產銷恢復+成本下降下板塊基本面將迎來確定性復蘇，從行業景氣到行業基本面都是確定性復蘇，支撐行情向上，聚焦一體化壓鑄、乘用車座椅國產化、座艙&駕駛智能化！

 

    【一體化壓鑄】從0 到1 的千億大賽道，22 年產業化進程開始加速。重點推薦制造環節龍頭文燦股份，建議關注廣東鴻圖以及材料環節的立中集團。

 

    【乘用車座椅國產化】不破不立，乘用車座椅產業鏈迎來歷史性國產化機遇。重點推薦繼峰股份、上海沿浦。

 

    【座艙智能化】多點開花，全面升級，看好仍處于爆發初期，滲透率&ASP 均具備較大提升空間的玻璃、聲學、車燈三大細分領域以及具備平臺化潛力的座艙Tier1。重點推薦玻璃龍頭福耀玻璃，建議關注具備平臺化潛力的華陽集團，以及聲學龍頭上聲電子。

 

    【駕駛智能化】下半場勝負手，22 年開始軍備競賽升級，搭載大算力SOC 芯片以及激光雷達的智重磅智能新車概念股陸續上市，應用層算法走向自研，城市NGP 功能相繼落地，L3 智能化加速，看好核心執行機構線控底盤，重點推薦具備整合整個線控底盤能力的伯特利、拓普集團。

 

    投資策略及重點推薦

 

    整車領域，2022 年自主崛起將持續演繹，國產新勢力和頭部自主在純電+混動+智能化三重驅動下開啟崛起大周期：1）純電概念股：供給進一步豐富，新平臺新車型爆款率大幅提升；2）自主迎來混動元年，挑戰10-20 萬燃油車市場；3）智能化加速，自主優勢更為明顯。

 

    零部件領域，隨著下游主機廠格局變化，新勢力和頭部自主市場份額將持續提高，電動智能時代車型迭代速度加快使得車企對零部件企業響應服務效率的要求大幅提升，過去固化的整零關系有望打破，國產零部件產業鏈順勢崛起，同時電動智能加速推進催生了大量增值零部件和產業新趨勢，看好國產崛起與電動智能雙擊的增量產業趨勢，持續重點推薦四大細分領域：一體化壓鑄、乘用車座椅國產化、駕駛智能化、座艙智能化。

 

    乘用車：重點推薦比亞迪/吉利；建議關注長安/長城/理想/小鵬/蔚來。

 

    零部件：重點推薦福耀玻璃、星宇股份、拓普集團、伯特利（線控制動）、文燦股份（一體化壓鑄）、繼峰股份（乘用車座椅國產化）、上海沿浦（座椅骨架國產化）、新泉股份（特斯拉產業鏈）、中國汽研（檢測），重點關注華陽集團（HUD）、愛柯迪(輕量化)、上聲電子等。

 

    風險提示

 

    疫情反復、汽車銷量不及預期、原材料概念股價格大幅上漲

 

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