行業核心觀點

 

    　　2022 年1-7 月份我國社會消費品零售龍頭股總額246302 億元，同比下降0.2%。其中，1-7 月份商品零售同比小幅增長0.5%，餐飲收入同比下降6.8%；7 月份社會消費品零售總額35870 億元，同比增長2.7%，較6 月增速下降0.4 個pcts，其中，商品零售同比增長3.2%，較6 月增速放緩，餐飲收入同比下降1.5%，較6 月降幅收窄。①細分品類：7月必選品增速普遍放緩，可選品增速分化。從細分品類來看必選品龍頭股均保持正增長，但增速普遍放緩，可選品只有家具、建筑及裝潢材料概念股類負增長，其它都為正增長，其中金銀珠寶、家用電器和音像器材類增速回升明顯，煙酒、文化辦公用品、飲料增速也有所回升，化妝品增速回落。②網上：1-7 月全國網上零售額同比+3.2%，其中實物商品網上零售額同比+5.7%。在實物商品網上零售額中，吃類/穿類/用類商品分別同比+15.7%/+3.4%/+5.0%。總體來看，7 月社零增速較6 月份有所放緩。目前全國多地疫情反彈，對消費復蘇造成負面影響，但我們判斷由于主要大城市已具備針對奧密克戎的抗疫經驗，此次疫情反彈對經濟和消費影響將小于4、5 月，無需過度悲觀，預計下半年消費市場將好于上半年，建議關注：①食品飲料：必需品消費具備剛性，且提價轉嫁成本能力強，而高端、次高端白酒提價亦逐步落地，未來消費藍籌估值有望迎來進一步修復，建議關注高端、次高端白酒、調味品、速凍食品、預制菜、乳制品等行業龍頭。②美妝珠寶醫美：顏值時代下，美妝珠寶醫美市場廣闊，高景氣度持續，建議關注美妝珠寶醫美龍頭。

 

    　　投資要點：

 

    　　總體：7 月社會消費品零售總額同比增長2.7%，增速較6 月放緩。

 

    　　2022 年1-7 月，社會消費品零售總額246302 億元，同比下降0.2%，7月社零總額35870 億元，同比增長2.7%，增速較6 月有所放緩。①按消費類型分類，7 月商品零售增速放緩，餐飲收入增速降幅收窄。1-7月商品零售同比+0.5%，其中7 月同比+3.2% ，較6 月增速下降0.7pcts，；1-7 月餐飲收入同比-6.8 %，其中7 月同比-1.5%，較6 月降幅收窄2.5 個pcts。②按地區分類，7 月鄉村和城鎮增速均放緩。

 

    　　1-7 月城鎮消費品零售額同比-0.3%，其中7 月同比+2.7%，1-7 月鄉村消費品零售額概念股同比+0.1%，其中7 月同比+2.6%。③按零售業態分，便利店、超市增速亮眼，百貨降幅較大。1-7 月限額以上零售業單位中的超市、便利店、專業店零售額同比分別增長4.1%、4.6%、3.7%，百貨店、專賣店分別下降7.4%、2.3%。

 

    　　細分：7 月必選品增速普遍放緩，可選品增速分化。從細分品類來看，必選品保持正增長，但增速普遍放緩，7 月限額以上糧油食品、中西藥、日用品分別同比+6.2%/+7.8%/+0.7%，較6 月增速分別下降2.8/4.1/3.6 個pcts。7 月可選品普遍正增長，其中只有家具、建筑及裝潢材料龍頭股類負增長，同比分別-6.3%/-7.8%，其它品類保持正增長；金銀珠寶、家用電器和音像器材類增速亮眼， 同比增速分別為+22.1%/+7.1%，較6 月增速大幅回升14.0/3.9 個pcts；煙酒、文化辦　　公用品、飲料增速也有所回升， 同比增速分別為+7.7%/+11.5%/+3.0%，較6 月增速回升2.6/2.6/1.1 個pcts；化妝品增速明顯回落，7 月同比+0.7%，較6 月增速下降7.4 個pcts。

 

    　　網上：1-7 月線上零售額同比+3.2%。2022 年1-7 月，全國網上零售額73224 億元，同比+3.2%。實物商品網上零售概念股額63153 億元，同比+5.7%，占社會消費品零售總額的比重為25.6%；在實物商品網上零售額中，吃類/穿類/用類商品分別同比+15.7%/+3.4%/+5.0%。

 

    　　風險因素：消費恢復不及預期風險、疫情風險、政策風險。

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資評級機構關注度行業概念股關注度股票綜合評級首次評級股票