行業數據點評

 

    　　7 月系統裝機龍頭股量延續6 月高增長勢頭，單月裝機再上50MW，三大示范城市群細則落地疊加高功率趨勢，下半年裝機量高增長確定性進一步增強。

 

    　　7 月，燃料電池系統龍頭股裝機量為52.20MW，同比增長318%，裝機量已連續兩個月超50MW。裝機均為中功率（40-70KW）和高功率概念股（70kW 以上）系統，本月高功率系統占比81%，系統裝機高功率化趨勢明顯，符合氫能概念股中長期規劃；2022 年1-7 月燃料電池系統累計裝機量152.85MW，同比增長143%，已達2021 年全年近九成裝機量，北上廣示范城市群細則已落地，將加速推動FCV 放量及市場化進程，整車數量增長及系統高功率化使下半年系統裝機量高增長確定性進一步增強。

 

    　　7 月FCV 上險量再創新高，FCV 產量與裝車量差值達480 輛，積壓的裝車量已部分釋放并將于下半年繼續釋放，單月裝車量有望超千輛，全年看向5-6 千輛。7 月，燃料電池整車上險量為584 臺，同比上升395%。由于統計口徑差異，中汽協官網公示7 月FCV 產銷分別為292/245 輛，同比分別增長4.6 倍和13.4%，因FCV 裝車數量與當月產銷存在時間差，1-7 月FCV累計上險量為1614 臺，而1-7 月FCV 產量在2094 輛，中間差值為480輛，對比上月773 輛差值，FCV 的產量盈余已開始釋放，預計余量將于下半年將持續釋放，對應單月裝車輛有望超千輛。

 

    　　北京和上海城市群頭部企業積極推廣，億華通單月裝機再次登頂榜首。7月，億華通、重塑科技和國電投為裝機量前三，分別為27.5/7.4/4.1MW，占比53/14/8%。億華通和重塑分別作為北京和上海示范城市群的頭部企業，受益于政策細則落地與推動，系統裝機將持續放量。2022 年1-7 月，億華通、鴻力氫動和重塑累計裝機量依舊位列前三， 分別達到51.9/33.3/19.7MW，分別占比34/22/13%。

 

    　　示范城市群產銷概念股：7 月，北京示范城市群落地最多，為372 輛，其次為上海城市群的134 輛，河南、河北、廣東城市群分別為129/128/55 輛。當前新政策尚未出臺，廣東銷量不佳或受補貼細則未落地影響，在本月細則已出臺的背景下，預計下半年將迎來放量；2022 年1-7 月，北京示范城市群累計上險量最多，為757 輛，上海、河南、河北和廣東示范城市群分別為331 輛、259 輛、252 輛和123 輛。

 

    　　全球整車產銷：1）日本：2022 年1-6 月日本豐田FCV 全球累計銷量2339輛，同比下降37%（7 月數據暫未公布）；2）韓國：2022 年1-6 月韓國現代FCV 全球累計銷量為5032 輛，同比下降2%；其中本土銷量為4885 輛；3）美國：2022 年1-6 月 美國國內FCV 累計銷量為1930 輛，同比下降7%；1-5 月，日本豐田的FCV 累計在美國銷量占比達72%（6、7 月未公布）。

 

    　　投資建議

 

    　　2022 年將是氫能及燃料電池行業概念股的爆發元年，我們建議關注市場空間較大、業績增幅明顯的制氫環節，首推具備地理位置優勢及資源優勢的九豐能源；其次建議關注政策力度較大的廣東地區相關公司，如美錦能源、雄韜股份。

 

    　　風險提示

 

    　　政策不及預期；加氫站建設不及預期；氫氣概念股降本不及預期。

 

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