白酒龍頭股：中秋、國慶雙節臨近，行業龍頭股將逐步進入旺季打款備貨期概念股。近段時間以來，隨著疫情形勢和防疫政策邊際放松，升學宴、婚壽宴、商務宴請龍頭股等消費場景快速恢復。隨著中秋臨近，預計8 月中下旬開始進入密集打款備貨期。

 

    隨著外部消費概念股環境趨穩，大眾消費龍頭股意愿在逐步修復中，白酒消費需求和終端動銷有望持續轉暖。與此同時，在下半年需求復蘇進程中，行業頭部集中和分化趨勢仍會延續：高端酒、次高端和區域酒龍頭會有更好表現，業績確定性相對突出；同時考慮2 季度次高端酒企概念股銷售受疫情反復影響相對較大，次高端龍頭下半年業績彈性或更強。

 

    大眾品：需求復蘇下關注與線下消費強相關的啤酒、乳制品概念股及餐飲供應鏈。

 

    ①啤酒：高溫天氣帶動啤酒動銷旺盛，疊加世界杯刺激啤酒消費，需求有望持續修復；原材料價格開始自高位回落，關注成本下降釋放利潤空間預期；②調味品：餐飲端逐步復蘇，C 端平穩增長，B 端環比改善，短期調整帶來布局時機；③乳制品：奶酪新國標推出加速行業洗牌，龍頭優勢更加顯著，行業競爭格局將改善。

 

    行情回顧：食飲板塊跑贏大盤，零食、烘焙與白酒表現突出。上周食品飲料板塊上漲1.73%，跑贏滬深300 超1.2pcts，位居申萬一級行業第7 位；行業動態PE 為36.87x，較上周36.60x 上升。各子板塊中，零食上漲6.92%領先，烘焙食品上漲2.66%，白酒上漲2.11%，乳品上漲1.71%，預加工食品上漲1.46%，啤酒上漲1.27%，調味發酵品上漲0.55%。個股方面，上周漲跌幅居前5 位的個股為：張裕A（+13.08%），順鑫農業（+7.49%），克明面業（+6.95%），良品鋪子（+5.37%），老白干酒（+4.14%）。

 

    投資建議：展望下半年，我們認為應把握需求恢復及成本下行兩大投資主線。

 

    當下行業進入中報業績密集披露期，受需求疲軟、成本上漲等因素影響，行業中報業績龍頭股有所承壓。但我們認為，行業至暗時刻已過，消費需求持續改善，疊加成本自高位回落，利潤彈性有望逐步釋放。個股推薦方面，①白酒板塊，貴州茅臺、瀘州老窖、五糧液龍頭股依然是確定性強的優質底倉配置標的，同時關注疫情改善后次高端和區域酒彈性投資機會，推薦山西汾酒、酒鬼酒、舍得酒業。②大眾品板塊，建議重點關注受益于需求回暖、成本下行、提價落地的改善型標的，如青島啤酒、重慶啤酒、海天味業龍頭股、涪陵榨菜；以及處于高增長細分賽道中的成長型標的，如立高食品、甘源食品等。

 

    風險提示：疫情反復風險，宏觀經濟龍頭股增速放緩風險，需求不及預期風險等。

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資評級機構關注度行業龍頭股關注度股票綜合評級首次評級股票