報告導讀

 

    　　汽車軟硬件概念股解耦給汽車軟件市場龍頭股帶來了爆發式增長機會。預計2030 年全球汽車軟件市場規模將增長至840 億美元，十年間復合增速達9%；其中ADAS/AD軟件市場規模將增長至435 億美元，占比約51.8%，十年間復合增速達11%。

 

    　　我們預測，2030 年中國汽車軟件市場龍頭股規模可達288.12 億美元，為全球第一大市場，其中ADAS/AD 軟件市場規模可達149.2 億美元（約970 億元）。

 

    　　投資要點

 

    　　汽車智能化時代來臨，軟件市場乘風起勢

 

    　　傳統分布式架構使得汽車軟硬件緊密耦合，而域控制器的出現使ECU“打破零散界限，找到集成上限”，智能汽車等級提升的進程換擋提速。與此同時，主機廠在車身預埋硬件，OTA 允許軟件遠程無線升級，“硬件預埋+軟件升級”的改變引發汽車行業盈利模式顛覆性革命。雙重利好加持，汽車軟件市場乘風起勢。

 

    　　中短期看智駕軟件，中長期看應用軟件

 

    　　智能汽車的前半程發展目標是實現無人駕駛，而后半程發展目標則是將智能汽車打造成“可以載人的手機”。目前汽車行業遠未及“軟件定義汽車”的成熟階段，現階段全行業仍在聚焦智能汽車的“本職”工作，即實現更高級別的自動駕駛。只有實現了駕駛員在駕駛過程中可以將雙手脫離方向盤，智能汽車才可能從出行工具拓展成為娛樂、休閑工具。因此我們認為，中短期內ADAS/AD 軟件仍是智能汽車行業的重頭戲，到中長期，智能座艙軟件會有更大的市場需求空間。

 

    　　汽車軟件市場潛力巨大，供應商與主機廠合作共贏基于不同主機廠對于汽車軟件自研或外包的不同偏好，全棧式服務供應商龍頭股與部分式服務供應商均有在汽車軟件市場中獲益的機會。我們看好以全棧式技術為核心且有實力采取“License+Royalty”IP 授權方式或“NRE+License”打包式進行收費的技術型供應商，如中科創達、東軟集團。同時，我們認為提供單次服務以及軟件外包型，并采取NRE 收費模式的“賣鏟人”如光庭信息龍頭股等，同樣是市場不可或缺的，因此也擁有較大的獲益機會。

 

    　　風險提示

 

    　　L2+智能汽車龍頭股發展緩慢；自動駕駛政策落地不及預期

 

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