電力用煤處概念股有在高位水平，化工用煤將迎來“金九銀十”旺季。需求方面，多地氣溫逐漸回調，沿海八省電廠日耗回落，內陸地區電廠日耗高位震蕩，電煤在長協保供下需求平穩，甲醇、尿素等化工品市場近期疲軟，化工煤需求短期內較低，隨著三伏天接近尾聲，高溫天氣緩解下電煤需求減弱，短期內動力煤概念股有需求整體較低，后期隨著化工企業開工邊際好轉，將迎來傳統的“金九銀十”，帶動市場煤價堅挺，此外隨著穩增長政策持續發力，動力煤需求有望回彈；供給方面，近期多產地受降雨影響，煤礦生產概念股有受限，陜西榆林煙煤末（Q5500）坑口價960 元/噸，環比上漲15 元/噸，港口市場平穩運行，下半年煤礦安全和環保等專項檢查加緊，產量無明顯增長空間，市場煤持續偏緊狀態；進口方面，從當地時間11 日開始，歐盟對俄羅斯煤炭禁運正式生效，歐盟急于從全球尋找新煤源，印度方面采取一系列措施擴大生產以保內需，7 月份全國進口煤炭2352.3 萬噸，同比下降22.1%，環比增長23.9%，預計下半年全球煤炭供需格局依舊緊張，海外煤價高位運行阻滯進口，進口對國內煤炭的補足作用有限。目前需求轉弱下動力煤價格承壓，市場情緒較低，后期經濟穩增長拉動需求回升，動力煤有望回彈。

 

    需求轉好為主要邊際變化因素，焦煤市場穩中有升。焦煤龍頭股方面，近期下游市場對原料煤補庫需求增加，鋼廠受益終端價格小幅上調影響利潤好轉下，復產節奏有所加快，焦企小幅提價之后利潤有所修復，煉焦煤成本支撐較強；國內供給短期內無明顯增量，預計二十大會議之前煉焦煤產量將有所承壓，此外煉焦煤進口量有限，外蒙煉進口保持在600 車左右的日通關水平，邊際增量有限。緊供需下短期內煉焦煤市場穩中偏強運行，長治地區低硫瘦精煤出廠含稅2400 元/噸，臨汾地區低硫1/3 焦煤出廠含稅2008 元/噸。后期隨著下游市場復工加速以及穩增長的落地，煉焦煤需求將逐步回升，市場穩中向好。

 

    歐盟煤炭禁令落地，格局重塑下全球能源價格仍有上升空間。歐盟對俄羅斯煤炭龍頭股禁運8 月11 日正式生效，為補足出口，俄將重新定位替代市場，包括轉向中國和印度等國家，東西伯利亞和遠東的俄公司會立即專注于向中國和東南亞國家交付煤炭。歐盟各成員國上月達成的削減天然氣用量協議9 日正式生效，歐盟成員國同意在2022 年8 月1 日至2023 年3 月31 日 期間，根據各自選擇的措施，將天然氣需求在過去5 年平均消費量的基礎上減少15%，為可能出現的俄羅斯天然氣龍頭股供應中斷做準備。

 

    投資建議：建議關注陜西煤業、兗礦能源、平煤股份、山西焦煤。

 

    風險提示：穩增長政策效果有限，煤炭產量大幅超預期。

 

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