本報告導讀：

 

    國廢價格反彈，打包站回收價格局部緩慢跟漲，進口木漿概念股需求偏弱，漿價震蕩整理；原紙需求仍疲軟，紙價多以下跌為主。

 

    摘要：

 

    維持輕工“增 持”評級。文化紙、白卡紙競爭格局持續改善，廢紙原料概念股供給收緊，需求仍需宏觀支持，特種紙增量賽道持續開拓。推薦標的：太陽紙業、仙鶴股份、五洲特紙、華旺科技、中順潔柔、晨鳴紙業、恒安國際、百亞股份、豪悅護理、裕同科技、山鷹國際。

 

    海外闊葉漿新產能投放供應壓力或持續增加，針葉漿穩定性相對較強，木漿系成品紙進口量增加，國內下游需求支撐欠佳，文化紙行業格局有望持續優化；廢紙系原材料掌控能力決定核心競爭力，成品紙終端需求仍需宏觀經濟支持。廢紙：外廢禁止進口國內廢紙總供應趨緊，國廢預計繼續保持相對高位運行。木漿：闊葉漿新增產能供應壓力或持續增加，針葉漿保持相對中高水平。特種紙：高景氣終端需求賽道新場景開拓增量、高附加值品類抵御周期性波動，林漿紙一體化布局盈利中樞有望突破。文化紙：國內進口紙增加沖擊成品紙價格，教育雙減、能耗雙控恐影響供需，文化紙行業格局有望持續優化。生活用紙：供過于求格局尚待改善，龍頭紙企渠道布局加速、產品結構優化持續進行，終端產品競爭有所加劇。箱板瓦楞紙：廢紙成本支撐相對較強，終端消費需求復蘇增長后有所減弱；近幾年新增產能相對有限，原材料渠道掌控能力決定未來行業地位。白卡紙：集中度高盈利水平相對穩健，需求端具備擴充潛力，供給端新增產能較多。

 

    國廢黃板紙概念股市場價格反彈，打包站回收價格局部緩慢跟漲。瓦楞紙概念股市場穩中個別上漲，交投氣氛稍有好轉；箱板紙價格大穩小動，局部地區牛卡紙價格下調。白板紙市場價格震蕩偏下運行，白卡紙市場走勢繼續下滑，跌勢加快。國廢黃板紙市場價周均價為2069 元/噸，環比上漲2.68%。瓦楞紙市場周均價3433 元/噸，環比跌幅0.17%，同比跌幅11.77%；箱板紙市場周均價4718 元/噸，環比跌幅0.06%，同比跌幅1.49%。白板紙出廠含稅周均價4148.75 元/噸，較上周下滑0.03%；白卡紙市場含稅均價5617 元/噸，較上周下降4.29%，降幅擴大1.78 個百分點。

 

    下游原紙價格走勢各異，漿市需求偏弱。銅版紙市場起伏有限，雙膠紙龍頭股市場略有偏弱。針葉漿價格穩中調整20-100 元/噸，闊葉漿價格穩中下調20-50 元/噸。銅版紙市場均價為5352 元/噸，環比下調0.93%，較上周跌幅收窄0.61 個百分點；雙膠紙龍頭股市場均價為6245 元/噸，環比下調0.60%，較上周跌幅擴大0.56 個百分點。生活用紙均價7507.50 元/噸，環比上行0.81%，漲幅擴大0.68 個百分點。

 

    風險提示：原材料價格波動，宏觀經濟波動

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資評級機構龍頭股關注度行業關注度股票綜合評級首次評級股票