7 月燃料電池車產概念股銷量環比下降，但同比增長依然強勁。7 月以來，中央和地方氫能龍頭股相關支持政策不斷疊加，新應用場景陸續拓展，行業整體發展持續加速。

 

    我們認為下半年行業概念股在規模和應用場景上有望出現新突破，可前瞻性布局具備先發優勢的公司。

 

    7 月燃料電池車產銷量環比下降，但同比增長依然強勁。根據中汽協發布的數據，2022 年7 月燃料電池汽車產銷概念股分別完成292 輛和245 輛，同比分別增長460%和13.4% ，環比分別下降44.6%和46.2%。前7 月累計產銷量同比增速分別為2.16/1.42 倍，按此速度，我們推算今年全年燃料電池車產量或接近5500 輛，銷量或超過5000 輛。若后續示范應用相關補貼落地加快，今年燃料電池車產銷量仍有望達到6500～7000 輛。

 

    推薦車型目錄，燃料電池車輛上榜數量創新高。工信部發布的今年第7 批《新能源汽車推廣應用推薦車型目錄》中，燃料電池車型共30 款，占比10.2%，其中包括燃料電池專用車/客車/重卡/物流車分別為15/6/7/2 款，燃料電池專用車上榜數量是今年以來最多的批次，專用車主要為城市環衛車，其中有10 款由非城市群地區以及河南、山東的企業配套，顯示在沒有中央政策補貼的非示范城市群，燃料電池車推廣也同樣在發力。

 

    地方政策不斷疊加，行業新應用場景正在落地。7 月以來，地方氫能相關政策不斷發布，以廣東和北京政策為代表，廣東政策細化了未來三年加快示范城市群建設的規劃，在制氫和車輛補貼限制方面都有所突破，有助于燃料電池車和加氫站現場制氫模式的推廣。北京政策則在多領域明確了地方補貼的標準和細則，有助于全方位推動氫能產業鏈的研發和產業化。此外，發布地方政策的區域中，廣東、山東、浙江三地規劃2025 年推廣氫能車目標合計2.46 萬輛。在產業層面，7月份國內落地了三大綠氫+儲能的氫能綜合利用項目，為未來新型能源系統探索新的運營模式；北京、上海等地也在氫能車輛場景推廣方面有推進。氫能應用在深度和廣度上都有拓展。

 

    風險因素：關鍵技術進展緩慢；產業支持政策落地低于預期；氫能車產銷量不及預期。

 

    投資策略：前瞻布局，等待行業新突破。目前行業支持政策持續疊加、燃料電池車產銷量保持高速增長、新應用場景龍頭股也不斷涌現。“雙碳”和能源安全政策框架下，下游對于氫能需求也在增加，氫能行業發展繼續提速。我們認為目前可以前瞻性的布局氫能投資，建議關注三條主線：一是燃料電池車輛的放量，建議關注美錦能源、億華通，二是綠氫龍頭股制取和應用相關的寶豐能源等，三是關鍵材料和零部件國產化有望繼續突破的東岳集團、京城股份、中集安瑞科。

 

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