地緣政治和實戰(zhàn)演訓催化，軍工概念股板塊行情延續(xù)上升趨勢。截至本周，申萬國防軍工行業(yè)2022 年以來跌幅為15.5%，在全部31 個申萬一級行業(yè)中排名第23 位。近期在地緣政治和實戰(zhàn)演訓因素催化下，軍工板塊行情延續(xù)上升趨勢。下周起半年報將陸續(xù)披露，已經(jīng)公布半年報業(yè)績或業(yè)績快報的軍工企業(yè)中，三角防務營收與凈利潤分別增長95.3%和82.4%，派克新材營收與凈利潤預計分別增長64.6%和62.4%。已公布半年度業(yè)績預告的軍工企業(yè)中，振華科技、中兵紅箭、中航重機預告凈利潤同比分別增長158.1%、118.7%和114.8%，增幅居前。

 

    　　《臺灣問題與新時代中國統(tǒng)一事業(yè)》白皮書發(fā)表。國務院臺灣事務辦公室、國務院新聞辦公室10 日發(fā)表《臺灣問題與新時代中國統(tǒng)一事業(yè)》白皮書，進一步重申臺灣是中國的一部分的事實和現(xiàn)狀，展現(xiàn)中國共產(chǎn)黨和中國人民追求祖國統(tǒng)一的堅定意志和堅強決心，闡述中國共產(chǎn)黨和中國政府在新時代推進實現(xiàn)祖國統(tǒng)一的立場和政策。白皮書強調，我們愿意為和平統(tǒng)一創(chuàng)造廣闊空間，但絕不為各種形式的“臺獨”分裂活動留下任何空間。我們愿繼續(xù)以最大誠意、盡最大努力爭取和平統(tǒng)一。我們不承諾放棄使用武力，保留采取一切必要措施的選項，針對的是外部勢力干涉和極少數(shù)“臺獨”分裂分子及其分裂活動，絕非針對臺灣同胞，非和平方式將是不得已情況下做出的最后選擇。

 

    　　產(chǎn)業(yè)鏈景氣擴張傳導有序，板塊配置價值凸顯。軍工板塊2022 年初在市場情緒等因素影響下，出現(xiàn)大幅回調；年報與一季報驗證行業(yè)高景氣度，4 月底以來反彈超過40%。行業(yè)景氣擴張邏輯不變，下游企業(yè)預收款項驗證大額訂單落地，將沿產(chǎn)業(yè)鏈向上游、中游有序傳導，“十四五”期間配套企業(yè)需求放量確定性強。中證軍工指數(shù)估值為60倍，處于歷史PE 的24%分位值，繼續(xù)看好當前位置下板塊配置價值。

 

    　　把握航空裝備投資主線，軍工電子自主可控成長性高。1）主機廠合概念股同負債+預收款項驗證，航空產(chǎn)業(yè)鏈增長將持續(xù)兌現(xiàn)。業(yè)績傳導有效，從主機廠與發(fā)動機系統(tǒng)，到機體系統(tǒng)與零部件，再到上游原材料板塊，全產(chǎn)業(yè)鏈景氣度確定性強。主機廠關注中航沈飛、中航西飛、洪都航空、中直股份、航發(fā)動力；機體系統(tǒng)關注中航機電、中航電子、航發(fā)控制、北摩高科；航空鍛件與零部件關注中航重機、派克新材、航宇科技、三角防務、愛樂達；金屬材料概念股關注撫順特鋼、西部超導、寶鈦股份、鋼研高納、圖南股份；復合材料龍頭股與特種功能材料關注中航高科、光威復材、中簡科技、華秦科技。2）導彈武器裝備確定性受益于實戰(zhàn)化軍事訓練，高端裝備領域軍用電子龍頭股自主可控帶來高成長性。關注中航光電、振華科技、航天電器、鴻遠電子、雷電微力等。

 

    　　風險提示：疫情反復影響宏觀經(jīng)濟環(huán)境的風險；裝備研發(fā)進展及采購進度不及預期的風險；軍品采購龍頭股價格下降的風險；行業(yè)競爭加劇的風險。

 

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