事件：據財聯社報道，8月12日，銀保監會就“保交樓”、村鎮銀行、金融機構改革化險等事件進行回應。

 

    “保交樓”金融概念股支持加碼，緩釋地產風險，提振按揭需求。銀保監會、住建部、央行等各部門將形成合力推動“保交樓”，指導銀行做好具備條件的信貸投放概念股，有效滿足房地產企業的合理融資需求，通過支持租賃住房建設項目、地產項目并購重組等，緩解房企現金流壓力，緩釋地產風險。年初以來，個人住房貸款利率大幅下降，但按揭貸款概念股需求依然疲弱，7月居民中長貸同比少增2488億元，按揭政策有望持續松動，8月12日南京市已下調二套房首付比例，同時會議強調以新市民和城鎮年輕人為重點，滿足剛性和改善性住房需求，有望提振按揭信貸增量。

 

    風險事件為行業個例，村鎮銀行風險完全可控。近期風險事件反映出的村鎮銀行公司經營治理缺位，業務開展不規范等現象為行業個例，作為信貸“支農支小”的重要補充，銀保監會前些年就已針對村鎮銀行經營亂象開展專項整治。目前村鎮銀行互聯網存貸款業務處于基本出清和大幅壓降階段，全國范圍內村鎮銀行流動性充裕，風險完全可控。

 

    中小行改革化險多舉并措，銀行業經營面持續夯實。會議指出遼寧省中小銀行改革化險進展順利，全省累計處置中小銀行不良資產3250億元，截至2022年上半年末，全國中小銀行共處置不良資產6700億元，同比多處置1640億元。監管通過指導中小行合并重組、分配專項債額度為其補充資本、加快推進中小行不良貸款處置試點工作等多方面舉措，全面提升中小行經營能力、化解和抵御風險能力，銀行業經營面持續夯實，安全墊不斷增厚。

 

    金融化風險力度上行，銀行估值待拔升。2021年以來地產風險持續壓制銀行股估值，近期地產風險傳導至按揭端，疊加村鎮銀行、中小銀行風險事件擾動，銀行估值持續走低，當前銀行（中信）板塊PB為0.56倍，處于板塊絕對低位。預期伴隨疫后復蘇、地產風險緩釋、中小行風險有序化解，市場預期得以改善，疊加中報行情催化，銀行估值拔升在即。

 

    投資建議：伴隨“保交樓”金融支持力度加碼，地產風險逐漸緩釋；疊加金融化險龍頭股力度上行，村鎮銀行風險可控，中小行風險化解有序推進，市場預期有望修復，銀行股估值拔升在即。當前銀行板塊PB為0.56倍，絕對估值底部，投資性價比凸顯。建議關注：1）主線一，區位優勢明顯、基建放量可期的優質區域銀行，如江蘇、成都、寧波、杭州、常熟；2）主線二，疫后復蘇信貸加碼+房地產風險緩釋+非息業務優勢領先，看好優質股份行，如招行、平安、興業。

 

    風險提示：穩增長不及預期；疫情反復超預期；地產政策不及預期等。

 

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