本報告導讀：

 

    市場的存量博弈繼續，8月上旬的乘用車銷量又對板塊帶來了擾動；從業績預期角度，三季度銷量和業績的雙擊仍將持續。

 

    摘要：

 

    又見高頻數據擾動，Q3邊際改善繼續。8月上旬乘用車銷量有波動，疊加交易結構壓力，板塊短期有調整；但從業績預期角度，三季度銷量和業績的雙擊仍將持續，H2 的重點在智能電動零部件概念股及新能源車銷量有邊際變化的整車，隨著銷量擾動的弱化，板塊行情有望延續

 

    交易結構短期有壓力，體現在兩個方面：一是隨著多支中證1000ETF建倉完成，零部件龍頭股中的部分標的短期缺乏增量資金；二是市場對軍工、半導體行業的預期有變化，市場整體還是存量博弈，其他成長賽道的爆發對汽車板塊形成了一定的壓力。

 

    板塊行情驅動因素：H2 新能源車銷量月度環比的持續改善以及業績預期上修。從6 月-12 月，新能源車銷量將連續環比改善，是基本面邊際改善最明顯的行業之一。從已經發布業績預告的公司看，Q2 比亞迪、長安汽車等整車企業業績超預期，雙環傳動、拓普集團等零部件維持了高盈利能力，市場將逐步上修H2 業績預期，等待下一個業績驗證期。板塊將進入估值和業績雙擊階段。

 

    繼續推薦“智能化+高景氣度新能源化+自主品牌”三條投資主線。智能化主線，推薦標的伯特利、上聲電子龍頭股、東箭科技、星宇股份、德賽西威、科博達、華陽集團、華域汽車、中鼎股份、保隆科技等；高景氣度新能源化主線，推薦標的雙環傳動、拓普集團龍頭股、瑞鵠模具、滬光股份、巨一科技、合興股份、愛柯迪、博力威等；自主品牌主線，推薦標的比亞迪、長安汽車、春風動力、長城汽車、福耀玻璃、吉利汽車、廣汽集團、理想汽車龍頭股等，受益標的江淮汽車等。

 

    風險提示：終端需求低于預期

 

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