本周核心觀點

 

    1、高強度演訓催生武器裝備概念股放量，和平與統一依賴國防裝備持續發展。本周，作為對“臺獨”分裂勢力與外部勢力勾連挑釁的正當、必要回應，解放軍持續進行軍事演習。據報道統計，8 月8 日，解放軍無人機連續5 天進入金門上空，39 架次解放軍軍機巡臺；8月9 日，兩棲合成部隊閩南海域演練登陸作戰，東部戰區公布運油-20 空中加油聯合演訓；8 月10 日，解放軍隱身戰機等新裝備參與臺海演訓；8 月11 日黃海南部海域實彈射擊，21 架次軍機現身臺海周邊；12 日及13 日，臺所謂“防衛部門”統計約24 架次解放軍軍機、6 艘次軍艦及29 架次解放軍軍機、6 艘次軍艦巡臺。

 

    8 月10 日，國防部新聞發言人明確指出“中國人民解放軍絕不為任何形式的“臺獨”分裂行徑和外部勢力干涉留下任何空間”；8月11 日，航空工業微信公眾號發布《航空工業：做人民軍隊的有力支撐、堅強保障》文章，提出“軍隊的所思所想就是我們的所作所為”。

 

    今年1 月4 日，習近平主席簽署中央軍委2022 年1 號命令，向全軍發布開訓動員令，各部隊迅速掀起軍事訓練熱潮。本次環臺軍演也不會是一次性，而會持續保持對“臺獨”勢力的嚴正威懾。高強度、聯合式、實戰化的軍事演訓催生武器裝備需求放量，如無人機、戰斗機（包括航空發動機）、作戰支援類特種機、導彈、軍艦等領域，我國主權及領土完整、和平發展依賴我國國防裝備的持續升級換代及規模上量。

 

    2、板塊高性價比更加凸顯有望延續升勢，建議堅定加大配置力度。2022 年初以來，中證軍工龍頭股指數下跌了15.34%，板塊估值得到了充分消化，高性價比更加凸顯。目前軍工板塊整體PE 為59.86 倍，處于歷史低位。從我們跟蹤的核心重點公司來看，目前軍工板塊PE 44.0 倍。

 

    22 年上游、中游、下游的平均估值水平依次為41.2、37.8、57.7 倍，對應22 年的PEG 水平分別為1.34、1.11、1.67。我們認為，當前軍工概念股板塊正處于局部景氣向全面景氣擴散的關鍵節點，中下游公司業績加速拐點有望到來，目前板塊估值水平與21 年最低點估值相當，具備更高的投資性價比，建議堅定加大配置比例，板塊有望在中報高增長預期驅動下延續升勢。

 

    3、在投資策略上，首選“高景氣賽道、軍品占比高、業績增速快”的標的，次選“估值低分位，邊際變化大”的標的，同時重點關注國改受益標的：先進戰機產業鏈：西部超導，光威復材，中簡科技，中航重機，愛樂達，三角防務概念股，中直股份，中航沈飛，中航西飛；航發龍頭股產業鏈：華秦科技，航發控制，派克新材，圖南股份，航發動力；導彈產業鏈：菲利華，高德紅外，新雷能；海軍產業鏈：

 

    湘電股份；軍工電子/信息化產業鏈：振華科技，宏達電子，鴻遠電子龍頭股，中航光電，國睿科技，景嘉微，智明達。

 

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