鋼鐵行業概念股：庫存繼續下降，鋼廠有所復產

 

    鋼材價格上漲，截至8 月12 日，螺紋、熱卷、中厚板、冷軋、線材龍頭股本周分別報收4254 元/噸、4078 元/噸、4264 元/噸、4476 元/噸、4647 元/噸，周環比分別上漲0.37%、1.10%、0.31%、0.64%、0.3%。

 

    本周社會庫存繼續大幅下降45.3 萬噸，至1497.1 萬噸。主要鋼廠庫存同步微降1.2 萬噸，至636.4 萬噸。

 

    原材料價格出現反彈。鐵礦、焦煤、焦炭、廢鋼、鋼龍頭股坯價格分別報收1160 元/濕噸、2999 元/噸、2837 元/噸、3729 元/噸、5130 元/噸，分別上漲1.0% 0.0%、7.0%、6.0%、2.0%。

 

    受原材料價格上漲影響，噸鋼毛利下行。螺紋、熱卷、中厚板、冷軋、線材噸鋼毛利分別為751 元、1066 元、853 元、1172 元、846 元/噸，較上周分別變化-57元、-77 元、-78 元、-86 元、+175 元。

 

    本周產量有所回升，庫存去化速度放緩，原材料價格上漲導致盈利再次出現下行。近期華東地區限電范圍擴大 ，鋼廠復產可能受限 ，需要關注限電的發展。

 

    目前來看，鐵礦石港口庫存出現累庫跡象，預計鐵礦石價格仍將以偏弱震蕩為主，但焦企挺價意愿強烈。我們認為，未來在沒有需求端明顯放大情況下，鋼材利潤將主要由鋼企復產節奏與原料端挺價主導。

 

    作為穩經濟的主要抓手，基建領域中，燃氣、水利、市政管網方面已經在政策層面清晰體現。5 月10 日，國務院辦公廳印發《城市燃氣管道等老化更新改造實施方案（2022-2025 年）的通知》。明確城市燃氣老舊管道更新改造啟動，未來三年，燃氣管道市場進入爆發期。

 

    高牌號無取向硅鋼，政府工作報告表示要繼續支持新能源汽車消費，新能源汽車用無取向硅鋼需求有望繼續保持高增長。而供給端釋放有限，高端硅鋼盈利有望在今年繼續爆發。重視具備高牌號無取向硅鋼生產能力企業。另外，《電機能效升級計劃（2021-2023）》發布，對于電機能效標準提升將為高牌號無取向硅鋼帶來大量需求。建議關注電工鋼主要標的：首鋼股份、寶鋼股份、太鋼不銹、新鋼股份、馬鋼股份。

 

    重點關注標的

 

    工業用板材公司：首鋼股份、華菱鋼鐵、南鋼股份、太鋼不銹、馬鋼股份，寶鋼股份、新鋼股份、鞍鋼股份。

 

    特鋼重點公司：甬金股份、中信特鋼、撫順特鋼龍頭股、圖南股份、久立特材。

 

    建材公司：方大特鋼、三鋼閩光、韶鋼松山龍頭股。

 

    市政管道材料公司：新興鑄管、金洲管道、友發集團、青龍管業。

 

    智慧管網：正元地信。

 

    有色行業：據百川數據本周國內碳酸鋰產量預計8482 噸左右，較上周產量增加0.99%，目前鹽湖端已處于滿產狀態，產量飽和；而鋰精礦供應較為緊張，礦端無明顯大額增量，且下游新能源汽車產量環比繼續增長，供需緊張格局將有望繼續推升碳酸鋰價格；稀土下游需求表現較弱，價格持續下滑，但供應端增量有限且終端庫存較低，料稀土價格下跌空間有限鋰板塊，本周鋰輝石報價4720 美元/噸，與上周持平；氫氧化鋰報價46.75 萬元/噸，與上周持平；電池級碳酸鋰報價47.6 萬元/噸，較上周上漲0.95%。稀土板 塊，本周氧化鐠釹、氧化鏑、氧化鋱報價74.7 萬元/噸、227 萬元/噸、1365 萬元/噸，分別上漲0.95%、-2.16%、-1.44%。

 

    磁性材料板塊，雙碳指引下節能電機政策的出臺，以及未來新能源、風電、光伏儲能等高速發展下對磁性材料的拉動，我們看好電機高效節能、小型化趨勢下對稀土永磁材料的拉動，看好新的能源時代對新型高效軟磁材料硅鋼、金屬軟磁粉芯需求的拉動。

 

    鈷板塊，戰略收儲提振鈷價，終端庫存較低，成交回暖，價格為33 萬元/噸，上漲4.3%；數碼端消費依舊偏弱，四氧化三鈷價格弱穩在21.9 萬元/噸，上漲1.2%；三元需求表現略好，硫酸鈷價格上漲到5.7 萬元/噸，幅度為4.4%；本周國際鈷價下跌，標準級鈷報價為23.6-25.1 美元/磅，原料主流計價系數維持在61%-63%左右，國內生產成本壓力有所緩解，短期看鈷價料呈震蕩走勢；工業金屬方面，本周SHFE 銅價較上周上漲4.34%，收62930 元/噸；SHFE 鋁價上漲1.13%，收18725 元/噸。美國勞工部公布數據，美國 7 月未季調 CPI 同比 8.5%、預期 8.7%、前值 9.1%。市場對美聯儲 9 月加息幅度的預期出現明顯降溫，引領了本周基本金屬的反彈。

 

    銅方面，SHFE 銅庫存4.18 萬噸，周環比+0.29 萬噸；國內社會庫存7.07 萬噸，周環比-0.18 萬噸；上海保稅區銅庫存14.3 萬噸，周環比-0.8 萬噸；LME 庫存13.19 萬噸，周環比+0.33 萬噸。7 月 SMM 中國電解銅產量為84 萬噸，環比下滑2%，同比上升1.1%；國內電解銅產量不及預期的主要原因是由于個別冶煉廠的額外技改以及粗銅市場貨源緊張，SMM 預計8 月國內電解銅產量為89.21 萬噸，環比上升6.2%，同比增長8.9%。銅精礦市場貨源相對寬裕，現貨TC 在70企穩，但礦山供應持續出現減產，若下半年國內經濟能夠企穩上行，明年海外需求見底，銅行業有望再次開啟新一輪周期。

 

    鋁方面，SHFE 鋁庫存17.87 萬噸，周環比-0.95 萬噸；LME 鋁庫存27.72 萬噸，周環比-1.19 萬噸；國內社會庫存69.3 萬噸，周環比1.5 萬噸。截至本周，中國電解鋁龍頭股開工產能4109 萬噸，預期年內還可復產86 萬噸，還可投產98 萬噸， 剩余復產和投產產能較上周有所下降，成本支撐顯現。根據目前的鋁價和原材料價格測算，本周國內模擬電解鋁行業龍頭股平均利潤回升至394 元，盈利情況有了較大改善。

 

    重點關注標的

 

    鹽湖股份、贛鋒鋰業、天齊鋰業、北方稀土、盛和資源、廣晟有色、五礦稀土概念股、寧波韻升、大地熊、鉑科新材、橫店東磁、神火股份、云鋁股份、明泰鋁業、南山鋁業、中國鋁業、紫金礦業、金田銅業、海亮股份、東陽光、金博股份、西部礦業。

 

    風險提示：上游原材料價格大幅波動風險、下游需求不及預期風險、國內疫情持續蔓延風險。

 

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