報告摘要

 

    　　周觀點：

 

    　�。ㄒ唬┬履茉雌�車：國內新能源車淡季不��，重視核心成長穿越周期能力

 

    　　1、從數據端看，受特斯拉和新勢力影響，7 月銷量環比小幅下滑。

 

    　　根據乘聯會數據，7 月新能源乘用車批發銷量達到56.4 萬輛，同比+123.7%，環比-1.1%。2、自主品牌表現亮眼，支撐淡季不淡。1）比亞迪依靠爆款車型龍頭股高產品力與大規模一體化生產體系支撐產銷兩旺： 2）吉利、長安等其他一線自主品牌憑借差異化產品布局實現較強增長態勢。3、看好后續新產品向上勢能，全年高增無憂。1）隨著上海工廠產線升級完成，特斯拉8 月銷量預計能突破8 萬輛，環比+184%。2）今年后續還有大量新車型推出（如長安SL03、比亞迪海豹、零跑C01 等）。因此，預計新能源車全年銷量大概突破600 萬輛（同比+70%），甚至超預期。

 

    　　繼續重視三方向機會：1）核心成長：按照壁壘高低投資（電池、鋰資源龍頭股、隔膜等），比亞迪、寧德時代、華友鈷業、璞泰來、恩捷股份、星源材質等公司受益；2）后周期：按照增速的彈性投資，需重視儲能、回收等板塊，派能科技、鵬輝能源、格林美等公司受益；3）新技術：按照滲透率提升速度投資，比如鈉電池、4680、扁線等，鼎勝新材、華陽股份、億緯鋰能、當升科技、金杯電工等公司受益。

 

    　�。ǘ�）光伏：產業鏈利潤往中下游轉移，重視新技術、后周期投資機會

 

    　　1、新技術之電池片主產業鏈：1）盈利大拐點疊加技術迭代周期，黑馬殺出重圍概率提高。2）通過TOPCon 技術路線轉型進入電池片環節的確定性強；HJT 長期降本空間較大。2、后周期之輔材輔料環節：

 

    　　1）硅片龍頭股環節，隨著開工率提升，碳碳熱場、金剛線龍頭股、高純石英砂等環節將充分受益。2）電池片環節，N 型銀漿、低溫銀漿等產品以及技術領先的企業將能夠享受短中期溢價。3）組件環節，隨著組件環節開工率提升；格局較好的環節中品牌、渠道、精細化管理能力較強的企業有望充分受益，如EVA 膠膜產業鏈。

 

    　　光伏產業鏈受益標的（新技術、后周期彈性更大）：1）核心成長：

 

    　　按照海內外一體化程度高低、技術先發優勢強弱綜合排序：晶科能　　源、隆基綠能概念股、天合光能、晶澳科技等。2）新技術帶來新成長：按照增速彈性大小、企業綜合能力強弱排序：愛旭股份、聆達股份、鈞達股份等。3）后周期：按照環節供需情況、市場空間大小、彈性大小排序，逆變器及儲能環節：德業股份、昱能科技、禾邁股份、固德威、陽光電源等。輔材輔料：聯泓新科、福斯特、天宜上佳、帝科股份、亞瑪頓、明冠新材等。

 

    　�。ㄈ�）風電：海風最低谷時期預計已經過去，未來有望拾級而上1、海風項目招標穩步推進，預計全年招標20GW 左右。因軍事審批趨嚴、地緣政治等因素影響，市場預計部分海風項目可能會受到影響；但從八月份的招標進程來看，廣東和山東海風項目預計影響較小。此外，大兆瓦風機價格仍在下降，海風平價進程有望超預期。2、最困難的時期預計已經過去，行業即將開啟中長期向上周期。隨著各家企業中報業績的逐步公布，產業鏈的利空因素將逐步出盡。

 

    　　海風產業鏈未來重視三大方向：1）壁壘高的海纜、主軸軸承等核心環節，如東方電纜、中天科技、亨通光電、寶勝股份、新強聯、恒潤股份、國機精工等；2）大兆瓦的塔筒、主軸、鑄件等零部件環節和大葉片產業鏈，如海力風電、大金重工、天順風能、金雷股份、日月股份、雙一科技等；3）研發能力突出、率先布局大兆瓦海上風機的整機企業，如明陽智能、金風科技、東方電氣等。

 

    　　板塊和公司跟蹤

 

    　　新能源汽車行業：蓄電池回收利用逐步體系化，動力電池后周期開啟新能源汽車公司：比亞迪新能源乘用車超預期、國軒高科GDR 融資光伏行業層面：國內加快特高壓、儲能等配套設施建設，海外光伏需求高景氣度有望持續

 

    　　光伏公司層面：大全能源、中來股份發布中報，錦浪、TCL 科技概念股發股新進展

 

    　　風能行業層面：2022 上半年明陽、遠景、金風出貨穩居前三，風電項目招中標市場活躍

 

    　　風能公司層面：吉鑫科技、東方電纜等企業發布中報，廣大特材將發新可轉債

 

    　　風險提示：下游需求不及預期、行業競爭加劇、技術概念股進步不及預期

 

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