行業近況

 

    本周（8 月8 日~12 日）A股申萬傳媒指數上漲2.52%，滬深300 上漲0.82%，上證指數龍頭股上漲1.55%，創業板指上漲0.27%；海外市場恒生指數下跌0.13%，恒生科技指數下跌1.49%，納斯達克綜合指數上漲3.08%。

 

    評論

 

    穩增長預期逐步建立，關注三季度發展趨勢。我們認為目前公司處于疫后逐步復蘇中，監管維持常態化，暑期檔內容豐富助力行業回暖，我們建議關注四條投資主線：1）疫情后業務恢復，關注分眾傳媒、星期六（遙望網絡）、貓眼娛樂、快手、嗶哩嗶哩；2）市場情緒趨穩、監管預期常態化，長期配置優質龍頭，關注閱文集團、愛奇藝、芒果超媒；3）游戲市場穩增長、海外帶來增量，關注網易、心動公司、完美世界、三七互娛；4）出版股息率品種，關注鳳凰傳媒、中南傳媒、山東出版。

 

    網絡游戲：7 月行業環比略有回暖，關注新游上線后表現及游戲出海進程。

 

    新品方面，根據七麥數據，7 月iOS游戲下載榜前三名均為本月新游，分別為《暗區突圍》（騰訊游戲自研，7 月13 日上線）/《英雄聯盟電競經理》（騰訊游戲發行，7 月20 日上線）/《奧比島：夢想國度》（雷霆游戲代理，7 月12 日上線）。全球市場概念來看，根據SensorTower，7 月39 家中國廠商入圍全球手游發行商Top100（同比/環比增加3 家/1 家廠商），合計收入超過20.3億美元，占Top100 比例近38.1%。其中網易游戲由于《荒野行動》日服推出夏日活動，疊加7 月25 日《暗黑破壞神：不朽》中國大陸上線，發行商收入環比增長6.8%。我們認為在政策端積極引導下，國內游戲市場供給側逐步進入穩健發展階段，在出海方向亦存在較大增量空間。

 

    營銷廣告：6 月廣告市場刊例花費同比降幅收窄，環比持續正增長。CTR發布《2022 年H1 廣告市場投放數據概覽》報告，6 月廣告花費同比/環比分別-9.2%/+6.9%，延續5 月恢復趨勢。分媒體來看，1~6 月電梯LCD同增3.9%，較1~5 月同比增速增加1.1ppt，略有恢復；電梯海報同增7.7%，較1~5 月同比增速減少0.2ppt；影院視頻廣告同降51.2%，較1~5 月同比降幅擴大3.6ppt。我們建議持續關注需求復蘇及外部激勵政策等落地的可能性。

 

    影視院線：國家電影局開展2022 年電影惠民消費季，聯合票務平臺發放1億元觀影消費券概念。8 月11 日，國家電影局發布關于開展2022 年電影惠民消費季的通知，我們認為在需求層面進行觀影券發放，有望進一步帶動居民觀影消費，在供給層面鼓勵更多內容投放，有利于豐富內容供給。我們認為近期行業供需持續改善，影院經營恢復良好，此外影片定檔頻率亦逐步加快，建議持續關注行業回暖進程和后續影片定檔常態化趨勢。

 

    估值與建議

 

    維持所覆蓋公司盈利預測、目標價及評級不變。

 

    風險

 

    疫情反復超出預期，宏觀經濟景氣度下滑，行業監管政策繼續趨嚴。

 

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