行業近況

 

    2022 年7 月A股傳媒板塊下跌4.36%，跑輸上證指數0.08ppt。其中，電視廣播板塊上漲1.82%，出版/游戲/影視院線/數字媒體/廣告營銷板塊分別下跌2.31%/2.61%/4.59%/5.26%/6.23%。恒生指數下跌7.79%，恒生科技指數下跌11.07%，納斯達克綜合指數上漲12.35%。

 

    評論

 

    網絡游戲龍頭股：新游龍頭股上線推動行業回暖，政策端鼓勵數字文化出海。根據SensorTower，7 月39 家中國廠商入圍全球手游概念股發行商Top100（同比增加3 家廠商，環比增加1 家廠商），合計收入超過20.3 億美元，占Top100 比例近38.1%。根據七麥數據，7 月iOS游戲下載榜前三名均為本月新游，分別為《暗區突圍》概念股（騰訊，7 月13 日上線）/《英雄聯盟電競經理》（騰訊，7 月20 日上線）/《奧比島：夢想國度》（雷霆游戲/吉比特&百奧，7月12 日上線）。此外，商務部等27 部門于7 月21 日公示《關于推進對外文化貿易高質量發展的意見》，鼓勵培育網絡游戲等領域出口競爭優勢；國家新聞出版署亦于8 月1 日下發今年第4 批版號，獲批游戲包括三七互娛《霸業》《小小蟻國》等。我們認為在政策端積極引導下，國內游戲市場供給側逐步進入穩健發展階段，在出海方向亦存在較大增量空間。

 

    影視院線：7 月全國票房實現開年以來首次月度票房同比增長。根據藝恩數據，2022 年7 月全國含服務費票房35.09 億元，同比/環比分別上升8.7%/82.6%。影片方面，《人生大事》《獨行月球》《神探大戰》三部影片貢獻7 月大盤票房概念股80%。其中，7 月29 日上映的《獨行月球》上映僅3 天票房產出近10 億元，強勢提振7 月電影市場。我們認為伴隨影院開放率提升和重點影片推動，電影行業自暑期檔逐步升溫，根據貓眼專業版，截至8 月12 日頭部影片《獨行月球》含服務費票房已突破22 億元，我們建議持續關注行業回暖進程和后續影片定檔常態化趨勢。

 

    數字媒體：暑期檔劇集表現亮眼。劇集方面，《幸福到萬家》（優酷）《星漢燦爛》（騰訊視頻）《天才基本法》（愛奇藝）《少年派2》（芒果TV）等重點劇集陸續上線，題材多元。流量方面，四家主要在線視頻平臺MAU均出現環比上漲，其中芒果TV概念股（MAU環比+9.0%，DAU環比+16.9%）和優酷視頻（MAU環比+8.7%，DAU環比+10.9%）漲幅明顯。

 

    估值與建議

 

    維持所覆蓋公司盈利預測、目標價及評級。建議關注疫后復蘇進展，伴隨內容供給逐步充分頭部公司概念股從底部加速成長，公司估值亦或有所提升。

 

    風險

 

    疫情反復超出預期，宏觀經濟景氣度下滑，行業監管政策繼續趨嚴。

 

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