摘要

 

    　　1、云基建產業鏈龍頭股的上中下游分別是基建及設備龍頭股提供商、IDC（第三方數據中心）服務商和下游客戶，構成了數據產生、傳輸、應用的全鏈條，而下游三大主要需求方為互聯網、運營商和政企。受益于移動互聯網的爆發和應用場景的不斷豐富，我國云基建產業得到高速發展，未來將進一步受益于產業互聯網的高速發展和企業IT架構的云化重塑，具有長期投資價值。

 

    　　云基建產業鏈研究范疇主要包括：服務器、網絡等硬件設備；第三方IDC運營商；IDC機房內的機電概念股、溫控、機柜等設備提供方等2、云基建產業鏈的投資特點包括：1）應用場景的滲透帶動流量的增長，促進云基建建設；2）云基建投資具有一定的周期性；3）終端客戶比例不同，ICT（服務器網絡等設備）不同環節毛利率有所差異；4）第三方IDC為獨立平臺，具備綜合網絡+服務優勢，受供需結構變化影響；5）開啟能源側龍頭股改革，注重能源+IDC綜合發展；6）海外擴展帶來潛在增量空間。

 

    　　3、從ICT（服務器網絡龍頭股等設備）企業的成長路徑來看：1）企業快速成長期受益于終端客戶需求爆發；2）自建+并購助力第三方IDC龍頭崛起；3）平臺化的發展助力企業行穩致遠；4）國產ICT已經基本實現了進口替代，尋求海外增量。

 

    　　4、結合當前產業發展階段、行業成長確定性、估值水平及公司競爭力，建議關注紫光股份、奧飛數據等。

 

    　　風險提示：IDC建設進度低于預期；云計算廠商資本開支不及預期；服務器出貨量概念股不及預期；IDC供應商競爭加劇，毛利率被進一步壓縮；能耗指標邊際收緊；疫情等不確定因素，東數西算整體工程進展受到影響；其他風險，政策紅利消退、地緣政治風險等不利因素。

 

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