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2022年保本儲蓄龍頭股有哪些,保本儲蓄板塊概念股一覽表

日期:2022-08-14 22:11:19 來源:互聯網
     事件:
 
      上市險企龍頭股于近日披露了2022 年1-7 月保費收入。
 
      簡評
 
      1、中國財險龍頭股:保費平穩增長,承保利潤有望超預期7 月單月平安財險同比+16.1%,高于太保財險(同比+10.8%)和人保財險(同比+10.4%)。1-7 月累計增速看,太保產險(同比+12.1%)更高,平安產險次之(同比+16.1%)、人保產險同比10.4%。車險綜改后,行業集中度提升的邏輯預計依然延續,老三家財險業務總保費增速預計依然好于行業。
 
      人保財險公布了各險種明細增速:
 
      1)車險:7 月單月同比+8.4%(6 月為+8.8%),1-7 月累計同比+6.9%(1-6 月為+6.7%),繼續保持平穩增長態勢。1-7 月我國乘用車保有量+6.3%,人保車險保費增速+6.9%,我們假設公司市占率未有提升、推測車均保費同比+0.6%,而1-6 月為+0.5%,依然呈現小幅提升趨勢。預計公司車險承保盈利能力強勢延續。
 
      2)非車險:7 月單月同比+15.2%,其中農險增速最快(同比+19.7%)、其次為企財險龍頭股(同比+10.1%),剔除受低基數影響的信保業務(同比+154.6%)、其他業務(同比+69.9%)。
 
      我們預計:農險增速提升有助于提升ROE。中長期視角,農險業務龍頭股可以實現承保盈利。主要原因:
 
      A.時間優勢:人保農險業務經營時間久、遍布全國的農險網點概念股對農險查勘定損及風控起到正向影響;作為政府類業務,人保合作經驗豐富、風險定價數據及能力優于同業,對優質農險業務的獲取和風險管理能力好于同業。
 
      B.空間優勢:近年來國家收緊了對農險經營主體的償付能  力和線下網絡資源等經營資質要求,相對于地方性的經營農險業務的公司而言,人保財險業務遍布全國,對區域性重大自然災害的風險分散能力更強。
 
      C.市場優勢:通過農險期貨實現套保,鎖定承保利潤。雖然我們預計該類業務未來綜合賠付率依然將呈現較高態勢,但在相關金融工具的輔助下,我們預計農險業務的承保利潤依然可延續中長期盈利。
 
      7 月企財險龍頭股、責任險略有提升:企財險7 月單月同比+10.2%,1-6 月單月同比增速分別為:-1.8%、-16.1%、13.0%、-0.2%、-0.3%、5.2%;責任險7 月單月同比+6.4%,1-6 月單月同比增速分別為:16.9%、8.0%、10.0%、-14.7%、-14.0%、-2.2%。公司對相關險種龍頭股已實施重新定價,且動態跟蹤承保利潤變化,二者的綜合成本率短期內預計仍有向好趨勢,無需過分擔心。
 
      預計承保利潤同比有望超預期:去年7 月20 日河南暴雨給公司造成較大的承保利潤拖累,而今年7 月份未見明顯的外部自然災害拖累,雖然我們仍需動態跟蹤外部自然災害的沖擊與影響,但在車險綜改行業性變化及公司“三灣改編”的雙重利好下,公司承保利潤持續向好的趨勢不變。
 
      2、壽險: 保本儲蓄偏好強盛,靜待保障類產品復蘇7 月單月保費同比增速:國壽+13.7%(前值+7.7%)、太保+6.6%(前值+7.4%)、新華+3.1%(前值-11.9%)、平安-4.3%(前值-1.7%)。國壽、新華、太保表現亮眼,帶增1-7 月總保費增速環比改善:新華+2.1%(前值+2.0%)、國壽+0.1%(前值-0.7%)、太保+5.5%(前值+5.4%)、平安-2.5%(前值-2.3%)。
 
      當期保費環比及同比增速主要受產品投放的影響。當前市場偏好保本儲蓄類產品,預計國壽、新華當期新單保費增速亮眼主要與持續加大增額終身壽、年金等儲蓄類產品投放有關;太保近期升級了長相伴——增  額終身壽,預計對新單規模提振幅度較大。今年是太保“長航行動”改革第一年,堅持價值增長的定調不變,金系列重疾險仍在大力投放中。平安上新新產品——守護百分百少兒版,這是一款面向少兒的重疾險產品,從當前總保費增長情況看,預計重疾險仍未復蘇。總保費及新單規模保費并非NBV 增速,我們依然看好平安、太保的NBV 邊際變化,預計太保NBV 增速相對較高。
 
      受疫情沖擊,未來K 型經濟分化或會加劇,各家公司均已開啟針對支付能力較高的中高端客群的布局,以謀求在消費企穩后,重疾險的消費復蘇。
 
      3、投資端:邊際回暖趨勢明顯,提振險企收益率水平1)長端利率預計企穩回暖、提升險企概念股固收類資產收益水平:截止8 月13 日,十年期國債收益率2.7347%,較年初-4.07bp;政策力促宏觀經濟保持穩健,央行發布《第二季度中國貨幣政策執行報告》,下一階段將加大穩健貨幣概念股政策實施力度,發揮好貨幣政策工具的總量和結構的雙重功能,主動應對、提振信心,搞好跨周期調節、兼顧短期和長期、經濟增長和物價穩定、內部均衡和外部均衡,不搞“大水漫灌”、不超發貨幣。
 
      2)權益市場有所回暖:截止8 月13 日,滬深300 指數較月初+0.5%,利好險企權益類資產投資收益的回升。
 
      4、投資建議
 
      財險行業進入龍頭險企alpha 效應凸顯的期間,中國財險全年及未來業績亦將繼續向好。
 
      壽險行業渠道改革進入升級期,預計渠道人力已有且將有較大革新變化。產品端,各家上市險企為保當期業績,一方面迎合市場需求紛紛推出增額終身壽的產品升級版,一方面亦持續推進新的重疾產品投放。經濟K型分化下,中高端客群占比較高的險企亦將率先抬頭。當前行業已加劇該類客群的相關渠道升級改造,靜待保障類產品需求的回暖。
 
      當前主要保險公司PEV 估值處于低位(0.3-0.7x)。推薦順序:1)財險概念股板塊:中國財險;2)壽險板塊:中長期推薦基本面邊際彈性較大、仍處估值低位、業績相對穩健的,友邦保險、中國平安、中國太保;短期受益于投資概念股端提振彈性較大的上市險企,中國人壽、中國太平、新華保險。
 
      5、風險提示
 
      新單增速大幅下滑、資本市場概念股大幅下挫、政策大幅變化、利率超預期下行
 
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