平安觀點：

 

    　　域控制器龍頭股是汽車電子電氣架構集成化過程中的產物。智能化功能龍頭股的日漸增加使得汽車電子架構必將邁向中央集成，特斯拉引領此變革，其它車企正進行整車電子架構的快速迭代，整車架構演進與多核異構大算力芯片催生域控制器這一黃金賽道。

 

    　　車輛電子架構集成度越來越高，域控制器龍頭股將從經典的五域走向三域并最終走向整車中央計算平臺。在此過程中域控制器的功能集成度、算力需求、軟硬件復雜度將呈指數級增長。座艙域與智駕域凸顯品牌差異度，是當前車企率先部署的域，2021 年行泊一體域控制器概念股不到40 萬套，1H22 座艙域控制器搭載量約34 萬臺，我們預計2025 年座艙域/智駕域搭載量為559萬套/498 萬套。據麥肯錫預測，全球域控制器市場規模在2025/2030 年有望達1280/1560 億美元，其中自動駕駛+智能座艙域控制器2025/2030年市場規模有望達520/710 億美元。

 

    　　域控制器主要由主控芯片、操作系統、應用算法等軟硬件構成，域控制器Tier1 是主控芯片與主機廠的連接樞紐。主控芯片是軟件發揮的舞臺，車企一般在量產前1.5-2 年選定域控制器的主控芯片，OTA 需求使得硬件普遍預埋。當前車載大算力芯片全球格局較清晰，本土公司正在崛起，新勢力與自主頭部汽車品牌積極定點英偉達、高通等的大算力芯片，AI 芯片處智能車產業鏈核心地位，AI 芯片產品路線圖指向大算力+跨域融合，商業模式愈加開放靈活。

 

    　　智駕功能增多并集成使得智駕域控制器應運而生，相較于分布式方案，可實現感知、算力共享，節省成本，且軟件可持續優化。奧迪A8、特斯拉開啟智駕域控先河，國內小鵬P7 率先搭載，本土復雜駕駛場景使得行車輔助與泊車輔助需求均強勁，加上新勢力車企示范效應，行泊一體域控制器正處高增長通道入口。本土域控tier1 具有先發優勢，輕量級與大算力域控分別適配不同價格帶，均有較大發展空間。

 

    　　智能座艙是人們體驗汽車智能化的首要窗口，歷經車載收音機、中控導航、數字座艙后，智能座艙正處于發展初期，正向一芯多屏、多模交互趨勢進化。隨艙內屏幕與攝像頭增多，座艙域控方案較分布式方案具備愈加明顯的成本優勢，且支持快速開發+功能新增并迭代。我們預計2025 年座艙域控制器滲透率將超過20%。當前高通占據中高端車座艙主控芯片大部分份額，偉世通、博世分別為吉利、長城等車企供貨，本土Tier1 有如德賽西威、諾博科技、博泰車聯、華陽集團等。

 

    　　域控制器以其日趨復雜的軟硬集成度抬高Tier1 壁壘。整車快速部署意愿強烈及域控制器龍頭股定制化訴求使得本土Tier1 具備相對優勢，交鑰匙與純代工等各類商業模式并存。全棧解決方案提供能力、工程能力、域控量產經驗、跨域融合能力構筑成域控制器Tier1 的護城河。

 

    　　投資建議：看好智能化布局較早，電子電氣架構迭代速度較快的主機廠，強烈推薦長城汽車（2333.HK）、推薦吉利汽車（0175.HK）、小鵬汽車、理想汽車、上汽集團。域控制器價值凸顯，看好具備全棧服務能力+量產經驗+較強工程能力的Tier1，域控制器軟硬件龍頭股復雜度大幅提升，軟件服務商發展空間廣闊，強烈推薦中科創達，推薦德賽西威、經緯恒潤，建議關注華陽集團等。

 

    　　風險提示：1）搭載域控制器的智能車銷量不達預期；2）智能駕概念股駛域控制器由于搭載了大算力芯片及數量較多的傳感器，可能降低電動車續航里程；3）整車電子電氣架構推進速度不達預期；4）電子物料緊缺拖累域控制器項目進程。

 

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