8/11 晚小米推出首款仿生人形機(jī)器人概念股CyberOne。8 月11 日晚，小米秋季新品發(fā)布會(huì)舉行，小米首款全尺寸人形仿生機(jī)器人CyberOne 也正式亮相。CyberOne 身高177 厘米、體重52 千克，是一款真正意義上的全尺寸人形仿生機(jī)器人。這款花名“鐵大”的人形機(jī)器人全身擁有13 個(gè)關(guān)節(jié)及21 個(gè)自由度，最大模組峰值扭矩達(dá)到300Nm；Mi Sense 視覺空間系統(tǒng)搭載了小米自研的三維重建算法，音頻算法方面具備6 類45 種人類語義情緒識(shí)別能力，可實(shí)現(xiàn)85 種環(huán)境語義識(shí)別。

 

    　　繼特斯拉之后小米概念股的下場(chǎng)標(biāo)志著科技巨頭的一致看好，小米機(jī)器人有望持續(xù)迭代，人形機(jī)器人有望產(chǎn)業(yè)加速。1）根據(jù)雷軍在發(fā)布會(huì)上介紹，小米人形機(jī)器人單體成本約為60-70 萬元，顯著高于特斯拉人型機(jī)器人的預(yù)測(cè)成本（低于一輛汽車，約17-30萬元）。由于當(dāng)前小米機(jī)器人龍頭股成本較為高昂，以自研方案為主，CyberOne 當(dāng)前還無法進(jìn)行量產(chǎn)，我們預(yù)計(jì)未來有望引入優(yōu)秀總成方及其他供應(yīng)商降低成本，加強(qiáng)產(chǎn)品可落地性。2）當(dāng)前小米機(jī)器人仍是較為初級(jí)的原型機(jī)，靈活度相較特斯拉仍尚未完善（特斯拉機(jī)器人有手指而小米機(jī)器人暫無手指），預(yù)計(jì)未來隨著產(chǎn)品形態(tài)不斷迭代，有望優(yōu)化出指關(guān)節(jié)等靈活機(jī)械環(huán)節(jié)。我們認(rèn)為，雖然小米目前仍未有量產(chǎn)計(jì)劃，但繼特斯拉之后小米重磅推出人形機(jī)器人，已然標(biāo)志著科技巨頭們對(duì)人形機(jī)器人未來應(yīng)用空間的一致看好，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程有望持續(xù)加速。

 

    　　人形機(jī)器人在多樣化場(chǎng)景適應(yīng)性與靈活可交付性上具備優(yōu)勢(shì)。世上絕大多數(shù)工作可以以人類形態(tài)完成，因此人類形態(tài)的機(jī)器人在硬件上具備極大適應(yīng)性，任何關(guān)節(jié)的缺失（比如手或腳）都會(huì)使得替代場(chǎng)景大受限制。雖然工業(yè)機(jī)器人在特定單一場(chǎng)景中具備精度與承重優(yōu)勢(shì)（不僅超過人型機(jī)器人也超越人類本身），但由于廠家分散且不靈活，開發(fā)交付周期較長，根據(jù)國際機(jī)器人聯(lián)合會(huì)（IFR）數(shù)據(jù)顯示，目前每年全球工業(yè)機(jī)器人安裝量不超過40 萬臺(tái)。相比之下，人形機(jī)器人硬件統(tǒng)一，可適用多種場(chǎng)景，可開放的算法平臺(tái)可以聚集大量生態(tài)開發(fā)者，因而在交付速度及場(chǎng)景適應(yīng)性上具備優(yōu)勢(shì)。

 

    　　海外人形機(jī)器人競品大多尚未進(jìn)入商業(yè)化階段，國內(nèi)競品中仿生類服務(wù)機(jī)器人最受關(guān)注。1）從1973 年世界上第一款人形機(jī)器人WABOT-1 誕生到現(xiàn)在，全世界范圍內(nèi)已經(jīng)涌現(xiàn)了本田ASIMO 機(jī)器人、波士頓動(dòng)力的Atlas 機(jī)器人、軟銀的NAO 機(jī)器人等一批優(yōu)秀的人形機(jī)器人。然而，雖然其中有些機(jī)型已經(jīng)初步步入商業(yè)化，但是絕大多數(shù)機(jī)型都仍未進(jìn)入商業(yè)化階段：ASIMO 由于無法商業(yè)化已經(jīng)宣布正式退役，波士頓動(dòng)力的Atlas 原本就是研究平臺(tái)而非商業(yè)化項(xiàng)目（僅同公司的機(jī)器狗Spot 進(jìn)行了初步的商業(yè)化），軟銀的NAO 機(jī)器人是少有的、已經(jīng)進(jìn)入商業(yè)化落地的人形機(jī)器人項(xiàng)目，但它是桌面級(jí)的小型機(jī)器人，并且其應(yīng)用基本集中于教育領(lǐng)域。2）國內(nèi)競品中，人形機(jī)器人龍頭股方面主要競品包括國內(nèi)領(lǐng)軍廠商優(yōu)必選的Walker 機(jī)器人；非人形競品則以仿生類機(jī)器人最受市場(chǎng)關(guān)注，能夠應(yīng)用在多場(chǎng)景多領(lǐng)域，并提供智能化的情感交互體驗(yàn)。比如小鵬旗下的機(jī)器馬“小白龍”，搭載類似ADAS 的行走能力，有望成為新一代智慧寵物+交通工具

 

    　　投資建議：建議關(guān)注1）三花智控、綠的諧波、鳴志電器2）江蘇雷利、禾川科技；3）雙環(huán)傳動(dòng)、中科三環(huán)、拓普集團(tuán)、保隆科技、恒帥股份、旭升股份、銀輪股份；4）漢宇集團(tuán)、中大立德、大族激光、國茂股份 5）奧普光電、漢威科技 6）軟件相關(guān)：海康威視、科大訊飛、拓爾思、云從科技、奧普特、奧比中光、凌云光等具備機(jī)器人布局的AI 龍頭。

 

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：特斯拉人形機(jī)器人龍頭股延遲發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)；假設(shè)和測(cè)算誤差風(fēng)險(xiǎn)；銷量不達(dá)預(yù)期、經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。

 

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