7 月挖機概念股銷量增長3.42%，15 個月來增速首次轉正。根據中國工程機械工業協會的統計，2022 年7 月全國銷售各類挖掘機1.79 萬臺，同比增長3.4%，同比增速實現去年5 月以來首次轉正。分市場來看，7 月國內銷售9250 臺，同比下降24.9%，降幅持續收窄；出口8689 臺，同比增長72.8%；出口量在總銷量中的占比持續增大，達到48.4%，為歷史最大值。細分機型看，7 月國內大/中/小挖銷量分別為1240/2066/5944 臺，同比增速分別為-36%/-42%/-13%，中小挖的銷量降幅均有所收窄。總體來看，2022年1-7月，全國共銷售挖掘機16.10萬臺，同比下降33.2%；其中國內銷售10.04 萬臺，同比下降51.3%；出口6.07 萬臺，同比增長72.3%。

 

    　　7 月挖機開機小時降幅收窄，塔機概念股米利用率提升。從設備開機數據來看，7 月小松中國挖機開工龍頭股小時數為100.1 小時，同比下降5.4%，降幅收窄7.7pct，環比提高5.7%。7 月龐源租賃塔吊噸米利用率為60.9%，較去年同期仍有一定下滑，但環比增加2pct，繼續提升。隨著6 月份后復工復產推進，主機廠設備開機小時數呈現同比降幅收窄、環比持續提升趨勢，我們預計8 月可恢復至去年同期持平或略增水平。后續穩增長政策落地有望帶動基建、地產投資逐步回升，上半年由于疫情影響導致傳統施工旺季受到擾動，需求存在滯后，我們認為下半年有望迎來趕工旺季，在低基數及需求改善背景下，工程機械行業銷量增速也有望持續提升。

 

    　　海外市場需求高景氣度，助力國內工程機械出海。近年來，我國工程機械海外市場開拓保持較好趨勢，疫情之后，全球裝備制造業及產業鏈受到沖擊，我國工程機械企業抓住機遇，加速拓展海外業務，實現工程機械出口額的大幅增長。2021 年，我國工程機械出口金額達340 億美元，同比增長62%，為歷史最高值。今年上半年，我國工程機械出口額達198.9 億元，在去年的高基數下依然實現了32.3%的同比增速。顯示海外需求表現強勁，國內工程機械企業全球競爭力持續增強。今年以來，國內市場受到宏觀及疫情影響，下游開工需求相對低迷，但海外工程機械市場景氣則相對較好。根據小松集團公布的開機小時數，去年下半年以來，北美、東南亞的印尼等地挖機開機小時數整體保持正增長趨勢，實現較好增幅，歐洲市場開機小時數在持平附近上下波動，日本市場開工端較為低迷。工程機械概念股海外重要市場需求景氣相對較好，為國內工程機械龍頭加速出海提供契機。

 

    　　自21H2 以來國內挖機概念股銷量增速下滑而海外出口保持高增長。7 月我國挖機行業銷量增速實現轉正，內銷降幅縮窄，從利用率數據看，我們認為國內工程機械銷量降幅仍有望進一步縮窄。而海外目前需求景氣度依然較高，我們認為出口占比仍將保持較高水平。從全年看，我們認為2022 年工程機械龍頭股景氣度前低后高，H2 銷量增速有望持續轉好。建議關注：三一重工(600031，未評級)、中聯重科(000157，買入)、恒立液壓(601100，未評級)

 

    　　風險提示

 

    　　穩增長政策力度不及預期，基建和地產龍頭股投資增速低于預期，原材料價格上漲，國內疫情不及預期。

 

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