投資要點

 

    　　本周大盤下跌，醫藥生物板塊跑贏大盤，全周上漲1.33%，滬深300 指數全周下跌0.32%。

 

    　　本周，創新藥賽道進展頻發，持續推薦底部關注創新藥賽道。目前控費降價政策已經呈現觸底后逐步緩和狀態，仿制藥集采影響也已逐漸接近尾聲，政策對創新藥、械、服務呈現邊際鼓勵。長期來看，創新空間巨大，建議底部關注經營拐點型創新藥企和國際化藥企，推薦百濟神州、恒瑞醫藥，關注翰森制藥、華東醫藥、榮昌生物、信達生物、諾誠健華、康方生物、石藥集團、恩華藥業、迪哲醫藥等。其中，尤其可關注新技術ADC（抗體偶聯技術）新方向，推薦恒瑞醫藥、皓元醫藥等。

 

    　　國內創新藥景氣度改善以及美股XBI 指數上行，亦有望驅動CXO 賽道。

 

    　　在經歷前期調整后，當前CXO 板塊估值已重新回落至低位區間，建議關注受益于國內創新藥景氣度的臨床CRO 龍頭泰格醫藥，同時可以關注一線龍頭中的藥明康德等和細分領域龍頭藥石科技等。

 

    　　當前高景氣度延續型（強復蘇）仍是我們重要推薦邏輯，繼續看好消費醫療和生命科學上游賽道。消費醫療中（包括眼科產業鏈、美容護理、藥店、品牌中藥概念股OTC 等），眼科產業鏈建議關注愛爾眼科、愛博醫療等；品牌消費建議關注同仁堂、華特達因等；美護領域關注華東醫藥概念股等；藥店領域關注益豐藥房等。生命科學上游方面，建議關注納微科技、皓元醫藥、藥康生物、諾唯贊、百普賽斯、泰坦科技等 。

 

    　　推薦標的：愛爾眼科：業務穩健增長，產業鏈地位持續提升，估值具備性價比；邁瑞醫療：醫療器械龍頭企業，研發銷售龍頭股能力突出，估值合理；華東醫藥：制藥工業集采壓力逐步釋放，工業端收入增長有望回正，美容護理龍頭股和微生物板塊近年來增速較快，少女針銷售持續超預期；藥明康德：全球臨床前CRO 龍頭企業，行業地位突出；恒瑞醫藥：公司正經歷創新轉型陣痛期，多款創新藥陸續開始放量，管理體系逐步理順。

 

    　　風險提示：行業政策龍頭股超預期變化、板塊比較優勢弱化

 

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