板塊回顧：本周申 萬國防軍工指數(shù)上漲1.70%，上證綜指下跌0.81%，創(chuàng)業(yè)板指上漲0.49%，滬深300 指數(shù)下跌0.32%，國防軍工板塊漲幅在30個申萬一級行業(yè)中排名第3。截至周五收盤，申萬國防軍工板塊PE(TTM)為63.31 倍，各子板塊中航天裝備概念股為57.49 倍，航空裝備為59.05 倍，地面兵裝龍頭股為41.65 倍，船舶制造為245.60 倍。

 

    8 月1 日我國國產(chǎn)大飛機概念股C919 完成取證試飛，距離商業(yè)運營更進一步。

 

    C919 大型客機是我國按照國際民航規(guī)章自行研制、具有自主知識產(chǎn)權(quán)的大型噴氣式民用飛機，座級158-168 座，航程4075-5555 公里。C919 完成取證試飛，意味著取得中國民航局的適航證只是時間問題。未來二十年我國民航飛機累計市場空間過萬億美元，目前我國自主研制的C919 大飛機性能達到國際水平，ARJ21 支線客機也是我國按照國際標準研制的具有自主知識產(chǎn)權(quán)的飛機，標志著我國國產(chǎn)商用飛機步入提速發(fā)展階段。

 

    地緣政治因素催化裝備加速列裝，軍工板塊高景氣度持續(xù)性強。近日臺海緊張局勢升級，我國已展開一系列針對性軍事行動予以反制，堅決捍衛(wèi)國家主權(quán)和領土完整。我們認為在十四五期間全軍加快武器裝備現(xiàn)代化建設的大背景下，受到地緣政治因素刺激，軍工產(chǎn)業(yè)鏈需求持續(xù)增長，板塊有望持續(xù)受益。

 

    2022 年高景氣下產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)圍繞產(chǎn)能釋放帶來的營利雙增展開。我們認為22 年全產(chǎn)業(yè)鏈將持續(xù)圍繞產(chǎn)能釋放帶來的營利雙增長邏輯展開：

 

    關注實戰(zhàn)需求旺盛、型號具備深度階梯層次、批產(chǎn)節(jié)點概念股到來的下游主機廠及分系統(tǒng)；護城河深、配套能力強、規(guī)模效應顯現(xiàn)的中游配套及制造；行業(yè)空間大、核心競爭力強以及國產(chǎn)化替代提速軍工材料/電子；艦船新型裝備發(fā)展新趨勢下的軍工新科技；資產(chǎn)證券化五大方向。

 

    本周重點推薦：1）電磁產(chǎn)業(yè)鏈：湘電股份、王子新材；2）下游主機廠及分系統(tǒng)方向：洪都航空概念股、中航西飛龍頭股、航發(fā)動力、中航沈飛；3）中游配套及制造方向：中航重機、愛樂達；4）軍工材料及軍工電子方向：紫光國微、景嘉微、振華科技、鴻遠電子、西部材料、光威復材概念股、萬澤股份；5）軍工新科技：光啟技術(shù)、聯(lián)創(chuàng)光電；6）資產(chǎn)證券化主線：國睿科技、東信和平、天奧電子、航天動力、航天機電。

 

    風險提示：軍品訂單釋放和交付不及預期；業(yè)績增長不及預期。

 

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