本周，煤炭板塊下跌 3.66%

 

    本周長江煤炭龍頭股板塊下跌3.66%，跑輸滬深300 指數3.34 個百分點。在近期煤龍頭股價表現整體弱勢的背景下，疊加新能源概念股華陽股份高位回調，本周煤炭板塊走勢不敵大盤，其中動力煤指數下跌3.29%，跑輸滬深300 指數2.98 個百分點；煉焦煤龍頭股指數下跌3.89%，跑輸滬深300 指數3.57 個百分點；煤炭煉制指數下跌3.40%，跑輸滬深300 指數3.09 個百分點。價格方面，截至8 月5 日，秦皇島港動力末煤平倉價為1135 元/噸，周環比下降0.87%；京唐港主焦煤庫提價為2350 元/噸，周環比持平；天津港一級冶金焦平倉價為2510 元/噸，周環比持平。

 

    動力煤：高溫驅動日耗走強，港口煤龍頭股價跌幅放緩本周全國高溫范圍擴大日耗表現強勢，港口動力煤概念股價格跌幅放緩。供給方面，主產地除個別煤礦因工作面問題暫停生產以外，大部分煤礦供應穩定，根據汾渭數據監測，截至8 月3 日晉陜蒙地區樣本煤礦產能利用率周環比減少0.6 個百分點。需求方面，全國高溫范圍進一步擴大，本周沿海八省電廠日耗再次突破220 萬噸并一度達到230 萬噸以上，創近三年來同期新高。

 

    高日耗影響下盡管電廠庫存保持環比小幅提升，但截至8 月4 日庫存可用天數環比已降至12天附近。然而電廠因有長協兌現保障，市場采購壓價較低，疊加貿易商基于成本挺價情緒明顯，市場博弈下截至本周五秦港動力煤價格環比下跌10 元/噸至1135 元/噸。此外，本周市場監督管理總局公布前期赴晉陜蒙查處哄抬煤炭價格結果以及十起煤炭領域涉嫌價格違法行為案例。

 

    考慮到夏旺季已進入后半程而終端庫存高位去化仍不顯著、保供限價政策壓力猶在，短期內市場煤價或震蕩偏弱運行，后續需關注工業需求是否可實現明顯回升以及終端庫存去化情況。

 

    雙焦：鋼廠復產預期增強，焦炭首輪提漲有望落地本周鐵水產量止跌回升，雙焦市場情緒好轉。需求方面，隨著焦炭五輪提降后鋼廠利潤趨向好轉，部分高爐復產后本周日均鐵水產量止跌回升，周環比提升0.34%至214 萬噸。供給方面，近日煤礦累庫情況有所好轉后開工小幅提升，汾渭統計本周樣本煤礦產能利用率周環比上升0.14%。進口蒙煤方面，本周甘其毛都口岸通關量增至500 車以上。庫存方面，下游焦鋼企業利潤好轉后對原料煤適量補庫，樣本焦鋼廠和港口焦煤庫存合計環比提升2.49%。焦炭方面，本周全國噸焦利潤仍在-200 元/噸以下，在鋼廠復產預期下部分焦企已開啟首輪提漲并有望在短期內落地。短期來看，由于當前鋼廠產量企穩、噸鋼利潤回正，雙焦價格下行壓力有所緩解；然而考慮到8 月仍為鋼鐵生產淡季，雙焦反轉行情或仍未到來，雙焦價格短期或仍處在磨底階段。展望未來，考慮到當前焦煤社會庫存仍處歷史低位，澳煤進口限制下供給缺口依舊難補，預計焦煤全年中樞價仍有望維持高位，四季度旺季行情或值得期待。

 

    投資建議

 

    動力煤方面，Q3 煤炭行情或整體偏向震蕩，未來國內工業需求回升是重點，以及冬季能源概念股緊張有望提振信心，Q4 行情展望值得期待。持續推薦長協中樞提升、高股息標的陜西煤業、中國神華及兗礦能源。焦煤方面，考慮到主要焦煤上市公司長協比例較高，強勢利潤安全墊豐厚下估值優勢依舊明顯，持續推薦山西焦煤概念股、平煤股份、淮北礦業、盤江股份等焦煤標的。

 

    風險提示

 

    1、經濟承壓形勢下，下游需求存在不確定性；2、外部因素影響下，煤價概念股出現非季節性下跌的風險。

 

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