行業動態

 

    　　行業近況

 

    　　8 月9 日工程機械工業協會概念股公布2022 年7 月挖掘機、裝載機行業銷量情況�？傮w來看，7 月國內降幅進一步收窄，出口邊際抬升，帶動了挖機增速同比轉正。往前看，我們預計下半年同比增速仍將保持相對良好態勢。

 

    　　評論

 

    　　7 月挖掘機銷量同比轉正。根據工程機械工業龍頭股協會數據，7 月挖掘機行業銷量1.79 萬臺，同比增長3.4%，前值為下降10.1%，1-7 月累計降幅為33.2%，前置為下降36.1%。7 月裝載機行業銷量0.82 萬臺，同比減少6.9%，前值為下降5.8%，1-7 月累計降幅為21.7%，前值為下降23.2%。

 

    　　挖掘機銷量國內降幅收窄，出口保持強勁。分地區來看，7 月挖掘機國內銷量9,250 臺，同比下降25%，降幅繼續環比收窄10ppt；出口銷量8,689 臺，同比增長73.2%，增速環比增加14.6ppt。分機型來看，7 月大/中/小挖銷量同比降幅分別為36.1%/42.2%/12.8%，中挖和小挖降幅均有收窄，而中挖仍保持較大降幅，反映地產仍有拖累。

 

    　　7 月利用小時數降幅收窄，開工環比好轉。根據小松公司數據，2022 年7月小松利用小時數為100.1 小時，同比減少5.4%，降幅環比收窄7.6ppt，環比增加5 小時，反映下游實際開工邊際有所好轉。根據國家統計局數據，2022 年1-6 月我國基建固定資產投資累計增速約9%，而1-6 月地產新開工面積累計降幅為34%，其中4-6 月降幅均超過40%。

 

    　　當前國內需求存在增長壓力，中長期關注國際化和電動化帶來行業增量。

 

    　　當前地產行業龍頭股仍面臨一定壓力，資金不足使得短期難見開工明顯改善局面。伴隨較大力度的逆周期投資，海外市場已連續兩年出現20-40%高增長。基于產能供應優勢和渠道布局，國內企業拓展了地理范圍，并打入歐美成熟市場，實現了全球份額提升。中長期來看，伴隨海外宏觀政策邊際收緊，我們認為渠道布局完善的龍頭企業有望繼續實現全球份額提升。

 

    　　另一方面，從經濟性角度來看，當前電動工程機械存在替代燃油產品的潛力。考慮技術可及性、牌照監管、政策刺激力度、行業庫存等因素，我們認為工程機械電動化將呈現不同品類的梯度演繹，條件率先成熟的攪拌車等重卡類產品及價值量較小、應用場景相對固定的裝載機等產品將先行。

 

    　　估值與建議

 

    　　維持覆蓋公司盈利預測、目標價和投資評級。

 

    　　風險

 

    　　房地產龍頭股需求持續下行；下游回款不及時；行業競爭加劇。

 

數據推薦

最新投資評級目標漲幅排名上調投資評級 下調投資龍頭股評級機構關注度行業關注度股票綜合評級首次評級股票